攀钢钒钛资产重组经济后果探究

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1、摘要由于资产重组在盘活企业存量资产，调整经济结构，合理配置资源等方面具有一定的效果，在我国经济飞速发展的过程中，正得到日益广泛的应用，资产重组项目层出不穷，规模、范围和交易金额都呈现飞速增长、扩大的趋势。当前，我国钢铁行业正面临着一个发展瓶颈，表现为无序扩张的产能，极低的产业集中度，大幅跳水的行业利润率，企业正陷入经营困境的泥潭。国际上，世界钢铁企业的并购势头猛劲，并将并购触角大举侵入我国。于是，面对各种压力及挑战，钢铁企业要保全自身，实现可持续发展，走并购重组之路是所处时代之下必然选择。攀钢钒钛的资产重组在我国钢铁行

2、业的重组中具有一定的代表性和特殊性，故，笔者以其为对象进行案例分析。在国内众多低价上市公司中，攀钢钒钛是非常值得一提的企业。它是我国西部最大的钢铁企业，曾经的四大钢铁央企之一，也是国内资源行业领域中的代表，曾经也有过瞩目的成就，然而，最近几年却颓势毕露。在资产重组后实现企业转型，资源优势得以进一步扩充，但业绩却始终难及预期，其股价也尽显衰败之势。本文首先回顾了国内外关于资产重组文献的研究，了解资产重组的动因、绩效，及钢铁行业资产重组的可行性、必要性和案例，阅读并梳理资产重组的概念、分类，一般方式、动因及理论基础，对企业

3、资产重组有一个大致的了解。针对本文攀钢钒钛的案例收集公司相关资料，了解公司基本概况及资产重组的过程与方式，分析出企业资产重组的动因，充分利用攀钢钒钛2010至2013年年报，以财务指标为切入口对攀钢钒钛资产重组的经济后果进行分析与评价，得出结论与启示。由于国内外资产重组的研究多是立足于行业，个案的研究较少，且个案的研究也多是以动因及绩效为出发点进行实证研究，借此笔者也以本文进一步丰富资产重组方面的研究。本文主要包括以下内容：第一章，引言部分，阐述了本文的研究背景及研究意义，梳理并熟悉了国内外对资产重组动因，绩效以及对钢

4、铁行业资产重组研究的文献，了解资产重组的研究现状；第二章，主要是资产重组的理论概述，包括资产重组的概念及分类，资产重组的一般方式，资产重组的主要动因及资产重组的理论基础，以便更系统地了解企业资产重组；第三章主要为攀钢钒钛案例介绍，阐述了攀钢钒钛的基本情况及资产重组的背景，分析出公司资产重组的动因，主要在于国家政策对我国钢铁企业资产重组的推动，为解决企业面临的潜在退市风险，盘活资产以改善公司经营财务状况，以及优化产业结构，消除同业竞争的需要。随即对攀钢钒钛资产重组的过程与方式进行介绍；第四章着重分析了攀钢钒钛资产重组的经

5、济后果，主要以三个大方向入手。第一，经营状况，包括公司的1生产经营状况，重组后的行业地位，产业链及战略发展方向的变动。第二，财务状况，包括攀钢钒钛重组前后的资产负债状况，财务状况及现金流量状况。第三，对攀钢钒钛的市场价值进行了分析，主要包括资产重组对企业内在价值的影响及重组后资本市场的反应；第五章是本文的最后一章，阐述了对攀钢钒钛案例的分析得出的结论及启示。笔者认为，通过对本案例的分析，我们可以得出，攀钢钒钛通过资产重组，实现产业链整合，有利于钢铁企业的转型，促使其未来发展的良性化；聚焦核心业务，多元化转为专业化促使企

6、业走出困境，同时，攀钢钒钛资产重组后内部整合是发展关键，整合的好坏将对企业未来的发展产生严重的影响。以及集团内部利益不平衡阻碍企业发展进程，这也是企业重组亟需解决的问题。得出重组结论的同时也由此得出相应启示，笔者认为，企业在资产重组时应（1）合理把握规模经济，提高产业集中度，选择合理的重组战略，（2）突显资产重组协同效应，加强资源整合，（3）发挥企业竞争优势，加快企业转型，（4）优化企业治理结构，解决不同利益主体间的冲突矛盾，（5）注重企业资产重组的长期绩效，摒弃短视行为。关键词：资产重组攀钢钒钛经济后果2Abstra

7、ctAssetrestructuringasaneffectivetoolinrevitalizingcorporatestockassets,adjustingtheeconomicstructure,rationallydeployingcorporateresources,ithasbeenincreasinglywidelyusedinChina'ssocialistmarket-orientedprocess.State-ownedenterprisegetonassetrestructuringandmer

8、gerintegrationhasbecomethemostbeautifullandscapeintheChina'seconomicdevelopment.Atpresent,China'ssteelindustryisfacingabottleneckinthedevelopment,mainlyinthesprawlofp