a公司杠杆收购与整合研究

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1、分类号密级UDC学校代码专业硕士研究生学位论文A公司杠杆收购与整合研究学院（部、所）：MBA教育学院专业：工商管理姓名：余守荣导师：纳超洪副教授论文起止时间：2011年9月~2012年5月Abstract2学位论文原创性声明声明：本人所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本人完全了解云南财经大学有关保留、使用

2、学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文和论文电子版，允许学位论文被查阅或借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编、发表学位论文；授权学校将学位论文的全文或部分内容编入、提供有关数据库进行检索。（保密的学位论文在解密后遵循此规定）论文作者签名：导师签名：日期：年月日日期：年月日Abstract4摘要摘要随着我国经济体制改革的不断深入，兼并重组、扩大规模，保持企业长久发展的一种必然选择。据相关数据显示：我国国内并购市场2006年至2011年间共完成并购2626起，涉及并购金额2000多亿美元。在众多并购案中涉及较多的并

3、购方式以及并购后的整合问题,所以在我国企业并购活动发展较快的情况下,对并购和并购后的整合研究日益重要和迫切。本文通过对A公司杠杆收购国有企业B公司的案例分析，来对公司杠杆收购及并购后的整合进行研究。本案例中A公司为国企改制后的民营企业，资产总额9300多万元，所有者权益6322万元，实收资本2030万元，而B公司是国有控股的烟机设备制造企业，拥有多项烟机产品专利，被收购前资产总额15847万元，所有者权益11709万元，实收资本3406万元。A公司于2009年5月通过市产权交易中心对B公司进行了收购，在此次收购中，A公司以部分自有资金及通过自身的融资能力和渠道以高额负债融资的方式募集

4、了10473万的收购款，以杠杆收购方式完成对国有企业B公司的收购。本论文首先对该案例研究的意义、背景以及杠杆收购相关理论进行了研究，并阐述了相关的理论，接着对民营企业A公司杠杆收购国有企业B公司的企业背景、并购动因、并购过程及并购后的整合过程进行了研究。被收购后B公司资产总额17637万元，实收资本6210万元，收购完成后A公司展开对B公司组织机构、人事、财务等方面的整合。之后根据B公司近三年财务报表，从财务指标体系角度，重点对收购及整合后的绩效进行了分析和研究。同时引入经济增加值分析法从A公司角度对B公司并购后的绩效进行分析，研究表明B公司在并购整合后，公司在企业盈利能力方面提升加

5、大；在偿债能力方面，公司资产流动性较好，偿还流动负债的能力较强；在公司资产状况方面，应收账款周转率、存货周转率得到提升，降低了资金占用成本，提高了资金使用率；在经营增长方面，销售收入大幅提高。通过三年的经济增加值的分析，公司并购整合的三年中经济增加值（EVA）均为正值，说明A公司投入的全部资本成本可以从B公司的经营利润经营得到补偿，B公司的经营管理团队为A公司创造了价值。最后本文对A公司杠杆收购B公司后并购整合存在的问题提出了相应的解决对策。本文通过对A公司杠杆收购B公司的案例分析，主要解决了A民营公司并购整合国有企业B公司中杠杆收购资金的募集、归还以及并购后资源整合从而有效I摘要提

6、高企业价值的问题，解决了A公司资产结构调整的问题。解决了这些问题后对A公司今后做强做大企业规模、资产结构调整具有重大实践意义，同时对民营企业并购及整合国有企业也具有借鉴意义。关键词:杠杆收购；并购整合；私有化；案例研究IIAbstractAbstractWiththedeepeningofChina'seconomicreform,mergerandreorganization,toscaleup,tomaintainlong-termdevelopmentofenterprisesaninevitablechoice.Thedatashowthat:China'sdomesticM

7、&Amarketfrom2006to2011werecompletedmergersandacquisitionsof2626onwards,involvedinM&Aamountover$200billion.205from2009to2011theimplementationoftheChineseenterprisesinoverseasmergersandacquisitions,involvinganamountofmorethan570bill