我国股票市场波动性和宏观经济波动关系研究

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1、华中科技大学硕士学位论文我国股票市场波动性和宏观经济波动关系研究姓名：钟俐申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：王宗军20040428摘要股票市场是经济发展的产物反过来又对经济发展有重要作用波动性是股票市场最为重要的特征之一是对金融市场投资制定期权价格和进行监管时考虑的重要因素但过度的波动性不仅会严重破坏证券市场的价格发现与资源配置功能而且会增加宏观经济的脆弱性在过去的40年中波动性的估计和预测已经得到了广大研究者和从业人员的注意我国资本市场发展相对较晚市场发育不完全市场规模必较小但股票市值占GDP的比

2、重呈上升趋势对国民经济的影响正在逐步显示出来考察股市的波动性特征和经济发展的关系对股市本身的发展和国民经济的持续健康发展都具有重要意义尽管股票市场的发展存在大量不稳定和不确定因素但由于股票市场和实体经济的关系以及股市中实体活动与外部环境的相互作用使股市从宏观及长期来看存在一定运行趋势和规律关于股票市场的波动性和宏观经济的关系主要包括股票市场波动和实体经济变量之间的关系股票市场周期和经济周期之间的关系股市波动和宏观经济政策变动三个方面他们不单单是一个学术问题而且成为制定资本市场和经济发展方向和相关政策的重要因素本文

3、致力于定量和实证的研究相对较弱的股票市场的波动与实体经济之间的关系在定义了波动性的定义后采用上证指数从1994年1月1日到2003年12月31日的日数据和月数据以及1994年1月到2003年12月的宏观经济变量(工业总产值物价指数货币供应量出口额进口额利率)的月数据首先对数据的统计特征进行了检验然后从实证角度运用Matlab6.1和Eviews4.0通过ARCH模型族建立了中国股票市场和宏观经济变量的波动性模型在此基础上运用VAR模型考察股票的波动性和经济变量波动性的关系定量地揭示股票市场和宏观实

4、体经济之间的关系然后对1998年3月到2003年12月的深成指数和相应月度宏观经济数据进行了验证性的研究在定量和实证分析的基础上分析股票市场和宏观经济的波动性特征分析他们的相互关系最后为我国股票市场未来的健康发展提供一定的参考和政策建议关键词股票市场宏观经济波动性关联关系IAbstractStockmarketistheoutcomeofeconomydevelopmentandwhereasstockmarkethasaffectedoneconomy.Financialmarketvolatil

5、ityisanimportantinputforinvestmentoptionpricingandfinancialmarketregulation.ButovervolatilitynotonlyseriouslydamagethefunctionsofsecuritiesmarketinpricefindingandresourceallocationbutincreaseMacro-economy’sfragility.Sovolatilityforecastingisanimportanttaskin

6、financialmarketsandithasoccupiedtheattentionofacademiciansandpractitionersoverthelasttwodecades.Chinesecapitalmarkethasonlyrecentlydeveloped.Themarketsystemisnotcompletedandscaleoftransactionremainssmall.ButtherationofmarketvaluetoGDPisgraduallyincreasingandt

7、heeffectonnationaleconomyisobvious.Volatilityofmarketalsobecomeshotissuesinfinancebecauseit’sveryimportantforstableeconomygrowthespeciallyforpreventingfinanceriskandensuringhealthdevelopmentoffinancesystem.It’sveryessentialtomakestudiesontherelationshipsbetwe

8、envolatilitycharacteristicofstockmarketandeconomy.Thereisalotofunstableanduncertainfactorseffectingstockmarketbutbecauseofinteractionsbetweenstockmarketwithentityeconomyandentitiesinmarke