我国qdii投资风险分析——基于基金系qdii投资市场风险的研究

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1、毯国Q坠兰兰控盗迅险佥堑==基王基金丕Q坠兰兰控盗立论文作者签名：鱼I坠指导教师签名：五丝丝堡论文评阅人l：评阅人2：评阅人3：评阅人4：评阅人5：答辩委员会主席：委员l：委员2：委员3：委员4：委员5：1乏乏9年阔整查!季!塑超生猛蛰童主盆：赴答辩眺—丝牛lIIllIIIIl[IlllIIIIIY1893969．R——————e———s———e————a————r———c—h————onQDIIInvestmentRiskm--BasedonMarket．RiskofODIIFundInvestment⑧Author'ssignature．

2、：玉gbSupervisor’Ssignature：ExtemalReviewers：ExaminingCommitteeChairperson：ExaminingCommittDateoforaldefence：浙江大学研究生学位论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谓{的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得逝婆盘堂或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学

3、雠文储躲壶1辽签字慨则年§胁日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解进鎏盘堂有权保留并向国家有关部门或机构送交本论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权逝望盘堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)学位论文作者签名：签字R期：≯11年通；·日导师签名：彩弼／签字同期：莎力，f年，月岁口日--l__●fjj、¨月、每<致谢光阴荏苒，岁月如梭!转眼间两年的研究生生活即将结束，我首先要感谢我的母校浙江大学为我提供了良好的

4、平台，让我在优越的环境中不断学习、成长、历练．其次，非常感谢我的导师杨柳勇老师!在两年的研究生时光中，杨老师给予了我无微不至的关怀．在学术上，杨老师严格要求我们，培养我们严谨的治学态度，刻苦学习的精神，积极创新的意识；杨老师在学术上引导我，开发我的兴趣，让我在研究中找到了属于自己的那份兴奋，同时杨老师让我们积极参与课题，让我们能够理论与实践结合，更充分的理解研究的意义。在生活上，杨老师是一位慈祥的长辈，对我关怀备至．．在做人上，杨老师同样教育我要勤勤恳恳，真诚的对待每一个人。总之，在杨老师的关心和培养下，我褪去了两年前的青涩，逐渐走向成熟，本

5、论文能够顺利完成也凝聚着杨老师的心血。此外，=I#常感谢陈菲琼老师、张月飞老师在我论文写作中给予了充分的指导，也非常感谢研究生学习阶段给予我指导，帮助的各位老师，以及在论文写作中给予过我帮助的同学们，这些在一起学习和生活的日子对于我而言都是最为宝贵的记忆．我也要感谢我的父母，他们总是默默地支持着我，让我能够静心的学习。最后，再次由衷的感谢母校浙江大学．经济学院、杨柳勇老师给我提供了丰富了研究生生活。刘通2010年5月于浙大玉泉摘要随着合格境内机构投资者(QDII)制度的建立和发展，海外投资逐渐成为了境内居民热衷的投资渠道。但是从QDII投资的

6、实践情况来看，具有QDII资格的投资机构遭受了种种挫折，因此加强对QDII投资的风险研究将有助于机构防范风险，然而学术上对QDII投资风险研究的文献相对较少，本文正是基于这样的背景展开研究。首先，本文从三个方面入手明确研究对象。第一，统计现有QDII投资机构的规模，以规模占比达61％的基金系QDII机构群体为研究对象。第二，根据QDII投资机构的投资标的和投资范围的统计，本文以香港、美国、新兴市场、成熟市场四个QDII主要投资市场的股票市场作为风险研究对象。第三，本文深入分析QDII机构投资股票市场面临的风险因素，并采用层次分析法，明确来自股

7、市的市场风险为QDII投资面临的主要风险。其次，本文根据明确的研究对象，以摩根士丹利国际资本编制的以2007年1月1日一一20J0年12月31日为时间区间的香港、美国、新兴市场、成熟市场指数的日数据为样本进行风险分析。本文采用Copula．GARCH模型建立四个市场的联合分布，以VaR为指标，同时以模拟的方式计算出我国QDII投资风险。本文计算出最优VaR及投资占比，证明我国QDII投资存在较大风险。最后，本文剖析了我国QDII投资具有较大风险的原因，并阐释了如何利用本文建立的计算投资风险值方法进行风险控制的步骤。文末，本文给出了风险防范的措

8、施与建议。关键词：QDII投资，风险，Copula．GARCH，VaRAbstractWiththedevelopmentofQDII，overseasinvest