论我国住房抵押贷款证券化的实践与完善——以建设银行首发住房抵押贷款证券为例

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1、中文摘要住房抵押贷款证券化始于七十年代的美国，八十年代和九十年代得到迅猛发展，成为各国争相效仿的典范。我国于２００５年底由中国建设银行首发了第一支住房抵押贷款证券“建元２００５—１个人住房抵押贷款证券”。但此次建行首发住房抵押贷款证券的模式与美国等发达国家相比存在许多不成熟和不完善的地方。本文从证券规模、发行市场、特殊交易载体设立、证券化产品、信用增级方式等五部分对其操作模式进行了分析，并由此引申出了在我国进一步推行住房抵押贷款证券化面临的障碍。如何解决存在的问题，从而设计出一种既适合我国国情又符合发展趋势的住房抵押贷款证券

2、化操作模式是本文的中心归结点。笔者结合建行首发实践，参考发达国家的成功经验，从我国金融证券市场客观实际出发，对住房抵押贷款证券化业务的市场参与主体（包括发起人、特殊交易载体、投资者）及主要操作环节（包括抵押贷款组和标准、证券化产品设计、信用评级体系、资信评级体系、配套政策法规体系）从六个方面提出了规范完善我国住房抵押贷款证券化操作模式的设计方案。旨在倡导在我国进一步深入推行住房抵押贷款证券化这一金融创新业务，使之健康有序蓬勃发展，充分发挥其在金融市场中的重要作用。ＡｂｓｔｒａｃｔＭｏｒｔｇａｇｅ—ｂａｃｋｅｄＳｅｃｕｒｉｔｉｅ

3、ｓ（ＭＢＳ）Ｗｈｉｃｈｈａｓａｌｒｅａｄｙｂｅｃｏｍｅａｐａｒａｄｉｇｍｆｏｒｍａｎｙｎａｔｉｏｎｓ．ｃｏｍｍｅｎｃｅｄｉｎＵＳＡｉｎ１９７０ｓ，ａｎｄｔｈｕｓｄｅｖｅｌｏｐｅｄｓｗｉｆｔｌｙｂｅｔｗｅｅｎ１９８０ｓａｎｄ１９９０ｓ．ＡｎｄｗｅｉｎｉｔｉａｌｌｙｉｓｓｕｅｄｔｈｅｆｉｒｓｔＭＢＳ．‘Ｊｉａｎｙｕａｎ２００５—１ｉｎｄｉｖｉｄｕａｌＭＢＳ’，ｂｙＣｈｉｎａＣｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎＢａｎｋ（ＣＣＢ）ｉｎｌａｔｅ２００５．Ｈｏｗｅｖｅｒ，ｔｈｅｍｏｄｅｆｏｒｔｈｉｓＣＣＢ’ｓｉｎｉｔｉａｌｉｓｓｕａｎｃｅ（

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7、ｐｅｒａｔ（ｏｎｐｒｏｃｅｓｓｅｓ（ｉｎｃｌｕｄｉｎｇｔｈｅｇｒｏｕｐｓｏｆｍｏｒｔｇａｇｅｄｅｂｔｓａｎｄｔｈｅｓｔａｎｄａｒｄｓ，ｔｈｅｄｅｓｉｇｎｆｏｒｔｈｅｐｒｏｄｕｃｔｓｏｆｓｅｃｕｒｉｔｉｚａｔｉｏｎ，ｔｈｅｃｒｅｄｉｔ—ｒａｎｋｓｙｓｔｅｍ，ｔｈｅａｓｓｅｔ—ａｐｐｒａｉｓａｌｓｙｓｔｅｍ．＆ｔｈｅｃｏｒｒｅｓｐｏｎｄｉｎｇｐｏｌｉｃｉｅｓａｎｄｊｕｒｉｓｐｒｕｄｅｎｃｅ）ｆｒｏｍｓｉｘａｓｐｅｃｔｓ．ｔｈｒｏｕｇｈｔｈｅＣＣＢ’ｓＩＰＯｐｒａｃｔｉｃｅ，ｔｈｅｒｅｆｅｒｅｎｃｅｏｆｔｈｅｓｕｃｃｅｓｓｆ

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