股权集中度、股权制衡度与公司绩效关系的实证研究——基于我国酿酒行业上市公司数据

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1、万方数据声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在指导教师的指导下，独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人承担。论文作者签名：勉日期：伽膨，易、／y关于学位论文使用权的说明本人完全了解太原理工大学有关保管、使用学位论文的规定，其中包括：①学校有权保管、并向有关部门送交学位论文的原件与复印件；②学校可以采用影印、缩印或其它复制手段复制并保存学位论文；③学校可允许学位论文被查阅或借阅；④学校可以学术交流为目的，复制赠送和交换学位论文

2、；⑤学校可以公布学位论文的全部或部分内容(保密学位论文在解密后遵守此规定)。签名：导师签名：磅琵‰功。?日期：汐／妒、易、／V万方数据舢删㈣㈣删㈣㈣Y2692530股权集中度、股权制衡度与公司绩效关系的实证研究一基于我国酿酒行业上市公司数据摘要现代企业制度的核心内容是建立一套健全完善的公司治理机制。所谓健全完善的公司治理机制就是在所有权与经营权分离的条件下，在对所有者与经营者形成有效制衡的同时，协调好股东和其他利益相关者的关系，增强公司竞争力，提升经营绩效。股权结构作为公司治理结构的基础，一直是公司治理领域研究的焦点。研究表明股权结构的合理与否，关系到公司治理结构的完善，关系到公司绩

3、效的提升。酿酒行业作为中国消费品行业中较具代表性的行业，对中国经济的发展发挥着重要作用。随着全球化发展的目益加剧及国内经济的快速发展，酿酒行业面临着巨大的压力和挑战。尤其是2009年以后，原材料价格的上涨、中央提出节能减排的要求以及一系列限制酒类消费的政策，导致酒类产品成本上升，需求下降，酿酒行业面临巨大考验。在这种情形下，如何改善酿酒行业公司治理结构、提高公司绩效就变得非常重要。本文选取我国酿酒行业上市公司为研究对象，基于公司年报对外公布的相关指标数据，运用规范分析与实证分析相结合的方法，研究酿酒行业上市公司股权集中度、股权制衡度与公司绩效的关系。本文在总结国内外相关研究文献的基础

4、上，从两权分离理论、委托代理理论及产权理论出发，规范分析了股权集中度、股权制衡度对公司绩效的影响作用。然后以我国酿酒行业23家上市公司2009．2012年四年的年报数据为研究样本，运用因子分析法，从偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四方面选取12个财务指标构建公司绩效评级体系，计算绩效综合得分，并以此作为被解释变量，以股权集中度、股权制衡度作为解释变量，T万方数据以公司规模和财务杠杆作为控制变量，构建多元回归模型，借助SPSSl6．0统计分析软件，实证分析了股权集中度、股权制衡度与公司绩效的关系。研究结果表明，我国酿酒行业上市公司的股权高度集中于前五大股东，相对集中于第一大股东，

5、并呈逐年下降趋势；第一大股东持股比例与公司绩效呈正U型曲线关系；前五大股东持股比例、前十大股东持股比例及赫芬达尔指数与公司绩效呈正相关关系；股权制衡度与公司绩效呈正U型曲线关系。最后结合实证研究结论，提出了优化我国酿酒行业上市公司股权结构、提升治理效率，进而提高公司整体经营绩效的对策建iZ：保持适度的股权集中度；降低大股东间持股比例的差距，建立有效的股权制衡机制；培育职业经理人市场。关键词：酿酒行业上市公司；股权集中度；股权制衡度；公司绩效万方数据EmpiricalStudyontheRelationshipbetweenOwnershipConcentration，EquityBa

6、lanceDegreeandCorporatePerformance-EvidencefromListedCompaniesofChina7SWineIndustry—Abstract：Thecorecontentofmodernenterprisesystemistoestablishaperfectcorporategovernancemechanism．Undertheconditionoftheseparationofownershipandmanagementright，theSO—calledperfectcorporategovernancemechanismmustb

7、eabletocoordinatetherelationshipbetweentheshareholdersandotherstakeholderstoenhanceimprovecorporateperformancewhileforminganeffectivebalancebetweentheownerandoperator．Asthebasisofthecorporategovernancestructure，theequitystructureh