我国资本配置效率影响因素的实证分析

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1、《上海金融》2011年第8期金融与经济"!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!"!!!!我国资本配置效率影响因素的实证分析!!!!!!!!"!!!!!!!!!!!!!!!!!!"金雪军1，王永剑2（1，2浙江大学经济学院，浙江杭州310017）摘要：本文选取我国各省1991-2008年的数据，构建面板数据，以投资效果系数作为测度资本配置效率的指标，通过对金融发展等影响资本配置效率的因素进行实证检验，得到以下结论：我国自1991年至2008年期间，资本配

2、置效率基本处于持续下降状态，除资本配置效率与银行贷存比和进出口总额成正比之外，其他因素如外商直接投资、政府对经济的干预、非国有经济的发展和基础设施等因素对资本配置效率均主要起负面作用。关键词：资本配置效率；影响因素；投资效果系数中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1006－1428（2011）08-0023-05Abstract:Thearticleselectsprovincialdatafrom1991-2008toconstructpaneldata,useseffectcoeffi

3、cientofinvestmentasindicatortomeasurecapitalallocationefficiency,andconductsanempiricalanalysisofinfluentialfac-torsofcapitalallocationefficiencysuchasfinancialdevelopment.TheconclusionisthatChina'scapitalallocationefficiencycontinuouslydeclinedfrom19

4、91to2008;exceptforbank'sloan-to-depositratioandtotalvolumeofim-portsandexports,whicharepositivelycorrelatedtocapitalallocationefficiency,otherfactorssuchasFDI,govern-ment'sinterventionintheeconomy,thedevelopmentofnon-stateeconomyandinfrastructurearene

5、gativelycorrelat-edtocapitalallocationefficiency.Keywords:CapitalAllocationEfficiency;InfluentialFactor;EffectCoefficientofInvestment一、引言本配置效率，可以用边际资本产出比率(ICOR)，它表资本配置效率是指将稀缺的资本资源配置到边示在一定时期内每一单位的产出增量（dY）需要多少际效率最高的经济区域、行业或企业等部门的有效程个单位的投资拉动；其倒数则为边际产出资本比

6、率度。资本是社会经济增长中重要的经济资源，将帕累（IOCR），又称投资效果系数。托效率的标准应用到资本的配置上，资本配置有效率投资效果系数等于产出的增量（dY）与资本存量意味着在经济增长过程中，资本配置向帕累托最优状的增量（dK）的比值，表示在一定时期内每一单位投资态的逼近，即资本应按照边际效率最高的原则在不同可以产生的产出增量。投资效果系数越大表示资本配的部门（区域、行业或企业）之间进行配置。置效率越高；投资效果系数越小表示资本配置效率越目前对国家层面、区域或行业层面资本配置效率低。由于在不考虑

7、折旧的情况下，资本存量的增量的测算，在文献中采用的比较有代表性的指标主要有（dK）等于投资流量（I），所以投资效果系数又可以用边际资本产出比率、投资弹性系数和全要素生产率产出的增量和投资流量的比率dY/I表示。投资效果(TFP)的增长率等几种。其中比较不同国家或地区的资系数的计算公式为：收稿日期：2011-04-20作者简介：金雪军（1958-），男，浙江绍兴人，浙江大学经济学院教授，博士生导师；王永剑（1972-），男，浙江大学经济学院博士生。23金融与经济《上海金融》2011年第8期dYdY长

8、不仅要靠资本的不断积累，更要靠技术创新和新技IOCR＝=dKI术的应用。完善的金融体系可以识别最好的生产技本文的研究思路为：以投资效果系数（IOCR）测术，还可以识别最有机会在新产品、新工艺上取得成度我国各省和各地区的资本配置效率，首先分析影响功的企业家，从而促进技术创新和新技术的应用。资本配置效率的因素，然后选取我国除西藏外30个5、促进人力资本的投资。内生增长理论认为，技省1991-2008年期间的年度数据，计算全国和各省术创新是经济增长的源泉，而知识和人力资本的积累1991-