民营上市公司资本结构与经营绩效关系研究

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1、单位代码：10433分类号：学号：20100008262密级：山东理工大学硕士学位论文民营上市公司资本结构与经营绩效关系研究ResearchontheCapitalStructureandPerformanceofChinesePrivateListedCompanies研究生：赵天慧指导教师：黄业德申请学位门类级别：管理学硕士学科专业名称：企业管理研究方向：财务管理与资本运营论文完成日期：2013年3月20日独创性声明本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包

2、含为获得山东理工大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。研究生签名：时间：年月日关于论文使用授权的说明本人完全了解山东理工大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅；学校可以用不同方式在不同媒体上发表、传播学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后应遵守此协议)研究生签名：时间：年月日导师签名：时间：年月日山东理工大学硕士学位论文摘要摘要合理的资本结构是提高企业价值的关键。结合我国经济的实际

3、情况，选择一个怎样的资本结构能以较小的资本成本实现企业价值最大化，已成为经营管理者和学者们关注的一个问题。民营上市公司作为民营企业中的领导者，是民营企业未来发展方向的代表，研究民营上市公司资本结构与经营绩效的关系对指导管理者选择一个合理资本结构，促进民营企业发展具有重要意义。本文首先回顾了国内外对资本结构与经营绩效研究的相关基础理论，然后通过描述民营上市公司的现状分析了其资本结构存在的问题，最后就民营上市公司资本结构和经营绩效间的相关关系进行了实证分析，揭示了两者之间存在的联系。本文选取了273家民营上市公司为样本，以资产负债率、流动负债率、第一大股东持股率为解释变量，综合因子得分为被解

4、释变量，企业规模和高管薪酬为控制变量，分不同年度对民营上市公司资本结构和经营绩效做了实证分析，得出了以下结论：第一，资产负债率与经营绩效呈负相关，即资产负债率越高经营绩效越低；第二，流动负债率对经营绩效无显著影响；第三，第一大股东持股率对经营绩效影响较小；第四，企业规模对经营绩效的影响作用逐年增大，且呈正相关。第五，高管薪酬与经营绩效呈正相关。根据以上的研究结论，本文对优化资本结构提高企业绩效提出了几点建议：保持资本结构的合理性；完善民营上市公司绩效评价体系；完善公司治理结构与激励机制；发展债券市场。关键词：民营上市公司；资本结构；经营绩效I山东理工大学硕士学位论文AbstractAbs

5、tractReasonablecapitalstructureisthekeytoincreasecorporatevalue.CombinedwiththeactualsituationofChina’seconomictheimportantproblemishowtochooseacapitalstrcturewithasmallercostofcapitalcanmaximinzecorporatevalue.Privatelistedcompanyistherepresentativeofthedirectionoffuturedevelopment.Soitisimporta

6、nttoresearchtherelationshipbetweentheprivatelistedcompanies’capitalstructureandperformanceforguidingmanangerstoselectareasonablecapitalstructureandtopromotingthedevelopmentofprivatecompanies.Thispaperreviewsthebasictheoryofcapitalstructureandcorporateperformanceathomeandaboradfirstly,thenanalysin

7、gtheproblemofprivatelistedcompaniesbydescribingthestatusofprivatelistedcompanies,finally,revealingthetiesofprivatelistedcompaniesbetweenthecapitalstrctureandperformancebydoingtheempiricalanalysis.Thepaperselected273pri