声誉机制与金融信用缺失的治理

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1、#$$%年(月中国工业经济3456(#$$%第(期#总#$1期$9:;<=>

2、立声誉机制%具体措施包括’完善资信评级制度和信息披露制度$建立激励与惩罚机制以培育企业声誉资本等%!关键词"金融信用&契约&合作博弈&声誉机制!中图分类号"G-#-!文献标识码"3!文章编号"-$$’&)($H(#$$%)$(&$$20&$(一$文献综述标准的声誉理论是由IBJK@LM;C@8<#-1(#$创建*G4?J

3、此可以成为显性合约的替代品&ICJ;

4、##$$#$等则重点强调了声誉信息流动在降低信息不对称问题上的作用(指出声誉信息的广泛传播能够提高市场运作的效率(并进一步考察了声誉的传送机制&进入#$世纪1$年代末期(随着信息经济学的兴起和完善(Q=?JC;@#-111(#$$#$*R=;C=A:L.=E4JC@8<##$$-$以及G=<5#-11($等人使用信息经济学中的一些方法(尤其是使用逆向选择模型和道德风险模型(对企业声誉问题进行了更加深入地分析&到目前为止(西方声誉理论已发展得较为完善和成熟&直到进入#-世纪(国内理论界才开始逐渐地认识和接触西方声誉理论(并尝

5、试将它应用于我国市场秩序的治理问题中&如张维迎##$$#$*刘少波和蒋海##$$)$*洪银兴##$$)$*何宇##$$)$和黄儒靖##$$)$等都曾提出了声誉制度对于治理信用问题的重要作用(并对我国如何建立声誉机制提出了一些构想&总体而言(现有研究已将声誉机制视为治理!收稿日期"#$$%&$’&$(!基金项目"江苏省社会科学基金课题!市场经济条件下企业信誉机制研究"#批准号$)*+,$--$%江苏省高校人文社会科学研究基金项目!营销中的道德问题"#批准号$)./,’0$$($&!作者简介"陈燕#-12%’$(女(江苏南京人

6、(南京师范大学博士研究生%李晏墅#-1%#)$(男(江苏大丰人(南京师范大学商学院院长(教授(博士生导师%李勇#-12))$(男(宁夏银川人(南京师范大学博士研究生&!"和规范市场经济秩序的重要制度安排!但不足之处是"一方面#声誉理论的应用领域还有待拓宽$另一方面#对声誉机制应用于具体领域中的微观作用机理以及如何建立金融信用市场中的声誉机制等问题#还需要进一步探索%二!契约意义上的约束力失效与信息不对称无论金融信用缺失是由于何种原因导致的&最终都表现为金融合约的难以执行%因此&从博弈论的角度看&就是一种不合作博弈%这种博弈

7、既包括完备契约条件下的不合作博弈&也包括不完备契约条件下的不合作博弈%首先假定金融契约是完备的&当契约订立后&会对契约双方的行为产生一定的约束力%但是&仅靠契约&即便是完备契约&也并不能解决可信度问题&这就提出了契约的执行问题%根据博弈论&金融合约难以执行的原因在于缺乏信用&这与市场信息不完全相关%一般情况下&信用市场中授受信主体所掌握的信息资源是不同的&受信主体对自己的经营状况及其未来经营风险等真实情况有比较清楚地认识&而授信主体则较难获得这方面的真实信息&他们之间的信息是不对称的%在信用合约签订之前&非对称信息将导致信

8、用市场中的逆向选择$而在信用合约签订之后&产生信息优势方’受信主体(的道德风险行为%银行信贷交易行为中&在相关信息占有方面&借款人拥有私人信息而处于优势地位&其对自己的风险类型及其信贷资金的配置风险等真实情况比较清楚&而银行则较难获得这方面的真实信息&他们之间的信息是不对称的%这种非对称信息的存在&使银