人民币汇率与利率间的动态相关性研究——基于汇改前后的比较分析

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1、分类号UDC密级编号十-初大学CENTRALSoUTHUNIVERSITY硕士学位论文论文题目Z瓜．币_正率生．别率间鲍动态担美性砸窕一⋯⋯⋯⋯二二基王i曼改前卮．的．照臻分析⋯学科、专业金融学研究生姓名周伊萌导师姓名及专业技术职务昊庚田副教授2013年01月原创性声明本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。

2、作者签名：l虱!芝堕日期：二翌堕年_L月L日学位论文版权使用授权书本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》，并通过网络向社会公众提供信息服务。作者签名：!垫!互煎导师签名纽日期：埠年j月』一日硕士学位论文摘要汇率、利率是分别反映我国经济对外开放程度、内部宏观经济运行状况的信号，同时，汇率、利率之间的内在联系而

3、形成的汇率一利率传导机制对实现经济内外均衡起到调节和稳定作用。我国已经开始关注汇率和利率改革及二者的协调问题，1996年，我国走出了利率市场化的第一步，2005年，我国进行人民币汇率形成机制的改革。汇改后，汇率与利率的联系更加紧密，二者之间的联动性对促进我国内外经济发展具有显著的意义。本文以2005年7月21目的人民币汇率改革为时间分界点，对人民币汇率与利率之间的动态相关性进行了分析。文章首先分别对汇率和利率关系的长期理论和短期理论进行了梳理和分析，随后考察了人民币汇率改革和利率市场化改革的成效与不足及汇率政策与利率政策在汇改前后的协调状况，接着研究了我国目

4、前的汇率一利率传导机制，在上述一般分析的基础上展开实证分析：第一步运用VAR模型对汇改前、后的汇率与利率之间的相关性进行了比较研究，第二步通过建立GARCH模型、联立方程模型对汇改前、后的汇率与利率之间的波动溢出效应进行了比较研究，实证结果表明人民币汇率改革在一定程度上增强了汇率一利率之间的联动性，但汇率一利率的传导仍不够顺畅。最后，文章针对现状分析和实证分析中发现的问题，从加快利率市场化进程、完善人民币汇率形成机制和完善汇率一利率传导机制这三个方面提出了相应的政策建议。关键词：人民币汇率，利率，汇率一利率传导机制，利率市场化硕十学位论文Ab舳ctABSTR

5、ACTTheexchangerateandtheinterestratearesignalsthatrespecti·velyreflectsthedegreeofChina’Seconomicopeningtotheoutsideworldandtheinternalmacroeconomichealth，atthesametime，theex-changerate—theinterestratetransmissionmechanismformedbytheintrinsiclinkbetweentheexchangerateandtheinterest

6、rateplaysaregulatingandstabilizingroleinachievingeconomicinternalandexternalequilibrium．Chinahasstartedtopayattentiontothereformsoftheexchangerateandinterestrateandcoordinationofthetwo，in1996，ourcountrywalkedoutthefirststepoftheinterestratemark—etization，in2005，Chinabeganthe砌ⅥBexch

7、angerateformationMechanismreform．Fromthenon．thereiSacloserrelationshipbetwe—entheexchangerateandtheinterestrate．therelationbetweenthemplaysasignificantroleinpromotingourcountry’Sdomesticandoverseasdevelopment．ThispapertakestheRMBexchangeratereformonJuly21．2005asthetimecut—offpoint，

8、analyzethedynamiccorrelati