融资融券与股票市场收益和波动性实证研究分析.pdf

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1、融资融券与股票市场收益和波动性实证研究分析学位类型：专业学位论文作者：班泽霖学号：20141810559培养学院：金融学院专业名称：金融硕士指导教师：邹亚生教授2016年5月1万方数据TheInfluenceofMarginTradingOnStockMarket’sreturnandvolatilityThroughEmpiricalStudy2万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或

2、集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日3万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家

3、有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日4万方数据摘要融资融券业务作为一种发达证券市场成熟的交易模式，实践证明了其具有价格发现机制和稳定市场的作用。融资融券业务自2010年引入我国以来，进一步完善了我国证券市场的基本制度，为建设全方位多层次的资本市场起到了积极促进作用。然而作为一项创新金融工具，融资融券的发展受制于证券市场的现状，存在一些不可忽视的问题。本文

4、在前人研究基础上对A股市场结构特征和融资融券交易机制梳理总结，提出现阶段发展中存在的问题。在此基础上研究融资融券在证券市场运行中起到了怎样的作用，与股票市场整体及不同类型股票组合收益和波动性变动有何种关系。研究表明目前融资余额变动对于股票收益产生正向影响，并且对小市值和高市盈率的股票收益影响更大，融券交易由于交易规模太小对于收益变动影响不显著，波动性方面融券交易具有平抑股市波动性的作用。由此提出政策建议：降低融券成本有序扩大融券规模、加强投资者教育保护工作、监管部门强化沟通协调机制、媒体发挥舆论监督和市场净

5、化作用。关键词（小四号黑体）：融资融券，收益，波动性，向量自回归5万方数据AbstractAsakindofmaturetradingpatternindevelopedstockmarket,margintradinghadbeenproventobecapableofhelpingdiscoveringpriceandstabilizingmarket.SincemargintradingwasintroducedtoChinain2010,ithasfurthercompletethestockmar

6、ketsystemandplayapositiveroleinpromotingtheconstructionofallmulti-levelcapitalmarkethas.However,asthestatusofaninnovativefinancialinstruments,margintradingissubjecttothesecuritiesmarket’slevelofdevelopment,therearesomeproblemscannotbeignored.Inthispaper,ba

7、sedonpreviousstudiesonthestructuralfeaturesandmargintradingmechanismsummarizationofAsharestockmarket,thusproposedseveralexistingproblemsatthisstageinthedevelopment.Thenresearchhowmargintradingplaysaroleintheoperationofthesecuritiesmarket,andwhatistherelati

8、onshipbetweenwithdifferenttypesofstocksandoverallportfolioreturnsandvolatilitychangesinthestockmarket.Studieshaveshownthatchangesintheamountofmargintradingvolumecurrentlyhasapositiveeffectforstockreturns,andg