人民银行推出大额存单对国债期货价格发现功能影响的研究.pdf

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1、人民银行推出大额存单对国债期货价格发现功能影响的研究学位类型：学术型论文作者：张彬阳学号：20141100437培养学院：金融学院专业名称：金融学指导教师：邹亚生教授2016年5月万方数据StudyontheeffectsofthePeople'sBanktolaunchthecertificatesofdeposittothePricediscoveryfunctionsofTreasuryfutures万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论

2、文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论

3、文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要在我国随着市场经济的不断发展，利率管制逐步成为我国经济和金融改革中的―瓶颈‖，进行利率市场化改革就成为一种必然。利率市场化改革最早起步于1996年6月，中国人民银行放开了银行间同业拆借利率。中间经历了几次利率浮动区间的调整，每次都比前一次放开的幅度要大。2015年5月，中国人民银行推出存款保险制度。2015年6月，重启大额存单市场。2015年10月23日，全面放开存款

4、利率上限。由此，利率市场化接近成功。利率市场化进程的不断加快，使得市场中利率风险加大，市场有管理利率风险的需求，国债期货的重启满足了这个需求。但是在利率没有完全市场化的背景下，期货的价格发现功能没有得到充分发挥，有了进一步推进利率市场化改革的要求。大额存单的推出，使得中国利率市场化改革加快了脚步。大额存单使得利率的市场化程度的加深，也影响了以国债为主的基准利率的市场化。从而使得国债期货价格发现功能的效率有所提高。本文将通过大额存单收益率对国债利率的回归分析，证明大额存单收益率与国债利率的相关关系，之后运用方差分解对大额存单推出前后的国债期货价格发

5、现功能的强弱进行实证分析的对比，从而证明推出大额存单能够增强国债期货价格发现功能的发挥效率。关键词：国债期货，大额存单，价格发现功能，利率市场化，方差分解万方数据AbstractInChina，Withthedevelopmentofmarketeconomy，interestratecontrolsgraduallybecomethe―bottleneck‖oftheeconomicandfinancialreform.Theinterestratemarketbecomeaneed.Interestratereformwasfirststar

6、tedinJune1996,theopeningofthePeople'sBankofChinainterbankofferedrate.Throughtheseveraltimesofadjustinginmiddleofthefloatingrangeofinterestrates,tobealargerextentthanbefore.May2015,People'sBankofChinalaunchedthedepositinsurancesystem.June2015,restartcertificatesofdepositmarket

7、.October23,2015,fullliberalizationofdepositinterestrateceiling.Thus,theinterestratemarketclosetosuccess.Withtheacceleratingtheprocessofmarketizationofinterestrates,themarketinterestrateriskincreased,andthemarketdemandsforinterestrateriskmanagement,bondfuturesbeingreopenedmeet

8、thisneed.However,interestratesarenotfullymarket-oriented,thefuturesp