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1、中国国债期货价格发现功能研究学位类型：学术型论文作者：及莹莹学号：20141100443培养学院：金融学院专业名称：金融学指导教师：徐忠吴卫星教授2016年6月万方数据China'streasurybondfuturespricediscoveryfunctionresearch万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明
2、确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保
3、密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要2013年9月6日，我国国债期货合约正式重启，在中国金融期货交易所挂牌上市，标志着我国期货市场从此走进了一个新的发展阶段，那么从推出至今，我国国债期货市场价格发现功能表现如何呢？本文分别从期、现货市场相互引导关系，价格发现信息份额，以及信息传递效率三个方面进行实证分析，实证结果表明：一、我国国债期货、现货价格走势在较长时间内保持高度一致性，我国国债期货市场价格在反映市场新信息时要慢于国债现货市场，并且我国国债期货市场还不具有反向修正机制，总体来说，
4、中国国债现货市场在价格发现中均占据主导作用。二、同时运用IS模型、MIS模型、PT模型分别对我国国国债期、现货市场信息份额进行计算，三种模型计算结果有较明显的差异，不能做出定论。三、在信息传播效率方面，国债期货市场的推出使现货市场对新信息的反应速度变得更快，但是也对旧信息的消化程度有所下降。通过对实证结论及分析，结合我国国债期货市场现状，文章提出一些政策建议。关键词：国债期货，国债现货，价格发现，信息份额万方数据AbstractOnSeptember6,2013,China'streasurybondfuturescontract
5、restartagain,listedintheChinafinancialfuturesexchange,markedthefuturesmarketofChinahasenteredanewstageofdevelopment.Ithasbeentwoyearssincethetreasurybondfuturescamealong,doesChina'streasurybondfuturesworkswell?ThispaperdoesempiricalanalysisaboutChina’streasurybondfutu
6、resfromthreeaspects,thatis,guidanceoftherelationshipbetweenthefuturesmarketandthespotmarket,pricediscoveryinformationshare,andinformationtransferefficiency.Empiricalresultsshowthat:firstly,China'streasurybondfuturesandspotpricesmaintainconsistencyinlongterm,buttreasur
7、ybondfuturesmarketpricehavealowerspeedtoreflectnewinformationthanthespotmarketprices.Besides,China'streasurybondfuturesmarketdoesnothaveareversecorrectionmechanism.Secondly,byusingISmodel,MISmodel,andPTmodel,wecangettheexactlyshareofcontributionofthefuturesmarktandthe
8、soptmarketrespectively.Thirdly,weexaminetheinformationtransmissionefficiencychangesincetreasurybondfuturescomealong.Empirica
