基于内生性视角的股权结构与公司绩效关系研究

《基于内生性视角的股权结构与公司绩效关系研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、学校代码：学号：密级：10532S10202023湖南大学硕士学位论文基于内生性视角的股权结构与公司绩效关系研究ResearchontheRelationshipbetweenOwnershipStructureandCorporatePerformancefromEndogenousPerspectivebyZHANGLiuliangB．S．(FujianAgricultureandForestryUniversity)2010AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsfo

2、rthedegreeofMasterofManagementAccountingintheGraduateSchoolofHunanUniversitySupervisorProfessorGONGGuangmingApril，2013一，湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名

3、：猫唧局日期：西f弓年＆月衣／日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于l、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密嘶(请在以上相应方框内打“√”)储虢拙嘞导师签每．!绷．，一-7l、曰期：纱膨年}月纠Et日期：∞1)年f月叫Et基于内生性视角的股权结构与公司绩效关系研究摘要近十年

4、来，上市公司的股权结构问题是上市公司治理机制的基础问题。股权分置改革完成后，随着各上市公司限售股份解禁期的陆续到来，中国股市正在经历由后股权分置改革时代向全流通时代的历史性跨越。限售股的逐步解禁会促使上市公司的股权结构发生新的变化。在此背景下，本文试图利用实证方法，重点从静态内生性和动态内生性两方面揭示股权结构与公司绩效的相互关系，以期为上市公司探求最优股权结构和提升公司绩效提供新的经验证据。本文以交易费用理论、委托代理理论和公司治理理论为基础，从理论上分析了股权集中度、股权制衡度对公司绩效的影响。在此基础上，以2007．2010年798家

5、A股上市公司为样本，建立了单方程模型和联立方程模型，运用三阶段最小二乘法(3SLS)和广义矩估计法(GMM)估计模型参数，从静态内生性和动态内生性视角，探讨股权结构与公司绩效的关系。实证表明：(1)在静态内生性视角下，股权集中度与公司绩效的关系与绩效指标的选取有关：股权集中度与ROA呈倒“U”型关系、对托宾Q值无显著作用；ROA对股权集中度有显著的促进作用，托宾Q值对股权集中度有显著的负向作用；(2)在静态内生性视角下，不仅股权制衡度对公司绩效有显著的促进作用，公司绩效对股权制衡度也存在显著的反馈作用；(3)在动态内生性视角下，股权结构与公

6、司绩效存在跨期影响。但这种关系并不稳定，它受绩效指标选择的影响。根据理论分析与实证结论，本文提出了保持适当的股权集中度、努力提升股权制衡度、健全投资者保护法律体系以及用内生和动态的眼光看问题的政策建议。关键词：股权结构；公司绩效；内生性；动态性；联立方程坝I?学位论文AbstractOverthepastdecade，theownershipstructureisahotissueinthecapitalmarkets．whichiSacorporategovernancemechanismfundamentalissue．Afternon

7、．tradablesharesreform，withtheopenseasonofrestrictedshares，itisahistoricalerainChinesecapitalmarketthatmovesfrompostnon—tradablesharereformtothestockentirecirculation．Graduallyliftingabanofrestrictedshareswillpromotenewchangesonownershipstructure．Insuchcontext，inordertoprov

8、idenewempiricalevidenceforexploringoptimalownershipstructureandenhancingcorporateperforma