基于eva的国有企业海外并购绩效研究

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1、SZ单位代码10475学号104753101307分类号C93硕士学位论文基于EVA的国有企业海外并购绩效研究学科、专业：管理科学与工程研究方向：公司价值评估申请学位类别：管理学硕士申请人：马李杨指导教师：屠巧平教授二〇一三年五月Studyontheperformanceofstate-ownedenterprisesoverseasM&AbasedonEVAADissertationSubmittedtotheGraduateSchoolofHenanUniversityinPartialFulfillmentoftheRequirementsf

2、ortheDegreeofMasterofManagementScienceByMaLiyangSupervisor:Prof.TuQiaopingMay2013摘要根据专业服务机构德勤发布的2012年大中华海外并购焦点报告：《崛起的东方巨龙──困境时期寻找价值》，大中华地区企业对外并购活动充满活力，2012年前三季度海外投资额创下历史新高，交易总量为133宗，对外投资额从2011年前三季度的449亿美元上升了16.2%，达522亿美元，创2005年以来的最高纪录。2011年4月。美国亚洲协会发布公告称，中国的海外直接投资正处在一轮指数级飙升的起点

3、，中国企业的海外投资总额有望在2020年达到2万亿美元。在中国海外并购浪潮中，国有企业一直扮演着生力军的作用，正在全球范围内发起并购浪潮。2010年国资委开始采用经济增加值（EVA，以下均简称EVA）考核下属企业绩效，目的在于提高经营绩效、提升治理水平，更重要的是在于约束央企低效率的投融资行为。作为评价企业经营绩效的重要指标，EVA评价的是存量资产的经营绩效。从目前和未来企业竞争格局的角度看，并购活动是资产和业务的增量和动态概念，是企业采取的前瞻性的战略行为。在EVA考核约束下，企业的并购行为如何在不损害股东价值的情况下，发挥最大作用，使企业的规模

4、得以扩大、行业地位和竞争力得以提升？研究经营绩效EVA和企业重要战略发展行为之一的并购间的平衡，从而使基于历史经营绩效评价的EVA转换为基于未来战略发展的需要，具有重要的理论和现实意义。基于上述的背景，本文在文献研究的基础上，总结了国有企业海外并购的发展历程、现状及可能存在的问题，以EVA为视角，研究国有企业海外并购绩效，引入交易阶段的EVA模型，分析海外并购的成败，并提出相关建议和措施。关键词：EVA,国有企业，海外并购，绩效IABSTRACTProfessionalserviceshavereleasedthereportabout2012Ch

5、inaoverseasmergersandacquisitions,itsaysthatforeignmergerandacquisitionintheGreaterChinaregionisfullofvitality.ThetotalcasesofChineseoverseasM&Atransactionsinthefirstthreequartersof2012is133,theamountofwhichis$52.2billionUSD,increasedby16.2%sincethe44.9billionUSDoftheforeignin

6、vestmentfromthefirstthreequartersof2011.April2011.TheUnitedStatesAssociationofAsiaannouncedthat,China'soverseasdirectinvestmentisatthebeginningofanincreasingexponential,andChineseenterprisesoverseasinvestmentisexpectedtoreach$200billionin2020.IntheChineseoverseasmergersandacqu

7、isitions,state-ownedenterpriseshavebeenplayingavitalroleintheglobalrange,launchingawaveofmergersandacquisitions.In2010StateAssetRegulatoryCommissionbegantouseeconomicvalueadded(EVA)toevaluatesubordinateenterprisesperformanceandimprovebusinessperformance,andenhancethemanagement

8、level.Whatismoreimportantistoconstrainlowerefficiencyoftheinv