我国上市公司大股东过度自信对企业并购绩效影响的实证研究

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1、学校代码：10036剧矽手芗豸f节贸易声学硕士学位论文我国上市公司大股东过度自信对企业并购绩效影响的实证研究培养单位：国际经济贸易学院专业名称：金融学研究方向：公司金融作者：祝艳秋指导教师：江萍论文日期：二。一三年三月§F仨钉逶媾一《IIIIIIIIll11111111111HlJllIllIIIIY2388613EmpiricalStudyofMajorShareholders’一⋯InfluenceinM＆AOvercontidencentUenceonMAI及PerformanceofListedCompaniesinChina学位论文原创

2、性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：私长痈k砌l弓年厂月旷El学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、

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4、自信与公司的并购决策和并购绩效的关系进行了理论分析和实证研究。以2006年．2011年发生并购的1070家A股上市公司为样本，使用事件研究法计算并购绩效，以并购后净资产收益率下降而股东未减持股票作为过度自信的判断标准，并对公司的会计指标、管理层特征等进行控制，进行实证分析。结果发现，股东过度自信与并购决策有显著的正相关关系，股东过度自信与并购绩效有负相关关系，但是不够显著。关键字：并购，累计非正常收益率，过度自信，大股东AbstractMergersandacquisitionsofcorporations，asoneoftheimportant

5、formsofresourcesandcapitalsallocation，isalsoanimportantmeasureinrealizingcapitalelementscirculationsandadjustmentofindustrystructure．Inthisarticle，theauthormadeatheoreticalanalysisandempiricalstudyoftherelationshipsbetweentheoverconfidentpsychologicalcharacteristicsinChinesel

6、istedcompanyandenterprises‘M&AdecisionandperformancefromthefinancialperspectivesofBehavioralCorporate．ThispaperselectsM&Aeventsof1070listedcompaniesfrom2006-2011usingthemethodofeventstudytocalculatetheM&Areturnsandtakingthef'mancialindicatorsintoaccount．Ifthestockholdersrefus

7、edtoreducetheirholdingswhileROEdroppedaftertheM&A，suchstockholdersareidentifiedasoverconfident．Theresultsimplythatstockholders’overconfidentlevelispositivelycorrelatedwithenterprises’mergers，whichmeansthatthestockholders’overconfidenceifagreatmotivationformergersandacquisitio

8、ns．Thestockholders’overconfidentlevelhasaninsignificantlynegativecor