我国上市公司定向增发新股与盈余管理影响因素研究

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1、上海交通大学硕士学位论文我国上市公司定向增发新股与盈余管理影响因素研究学校：上海交通大学院系：安泰经济与管理学院专业：工商管理硕士研究生：胡光怿学号：1101299033导师：徐晓东答辩日期：2013年01月11日上海交通大学安泰经济与管理学院二零一三年一月DissertationSubmittedtoShanghaiJiaoTongUniversityfortheDegreeofMasterINFLUENTIALFACTORSFORPRIVATEPLACEMENTINCHINESELISTEDCOMPANYSchool：ShanghaiJiaoTongUniversityM

2、ajor：BusinessAdministrationMasterCandidate：HuGuangyiStudentID：1101299033AcademicAdvisor：Dr.XuXiaodongThesisDefenseDate：January11,2013AntaiCollegeofEconomics&Management,ShanghaiJiaoTongUniversityJanuary,2013上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集

3、体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本学位论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：导师签名：日

4、期：年月日日期：年月日我国上市公司定向增发新股与盈余管理影响因素研究摘要2006年5月6日中国证监会发布了《上市公司证券发行管理办法》，从此，定向增发由于门槛低，审核程序简易等优点，成为了我国上市公司再融资的首选方式。本文的研究表明，上市公司在定向增发时会进行盈余管理。盈余管理的方向取决于定向增发的对象。当增发对象是外部投资者时，会进行向上的盈余管理；当增发对象是控股股东时，会进行向下的盈余管理；当增发对象同时有外部投资者和控股股东时，不存在显著的盈余管理。本文的研究还表明，上市公司在定向增发时的盈余管理程度，与该公司的公司治理及外部监管有关。当增发对象是外部投资者时，大股东

5、绝对控股以及国有控股的上市公司，其向上的盈余管理程度比较低；当增发对象是控股股东时，大股东绝对控股以及机构持股比例较高的上市公司，其向下的盈余管理程度比较低。关键词：定向增发，盈余管理，公司治理，外部监督INFLUENTIALFACTORSFORPRIVATEPLACEMENTINCHINESELISTEDCOMPANYABSTRACTSinceChinaSecuritiesRegulatoryCommissionissuedtheMeasuresfortheAdministrationofSecuritiesIssuanceinMay6,2006,privateplacem

6、enthasbecomethepreferredmethodofseasonedofferingoflistedcompaniesinChinabecauseoftheadvantageoflowthresholdandsimpleprocedures.ThisstudyshowsthatChineselistedCompanywillcarryonearningsmanagementduringtheprivateplacement.Thedirectionoftheearningsmanagementdependsontheofferingtargets.Whentheo

7、fferingtargetsareoutsideinvestors,thelistedcompanywilldoupwardearningsmanagement.Whentheofferingtargetsarecontrollingshareholderanditsrelatedparties,thelistedcompanywilldodownwardearningsmanagement.Whentheofferingtargetsarebothofabove,theearningsmanageme