我国证券投资基金业绩评价的实证研究——以开放式股票型公募基金为例

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1、我国证券投资基金业绩评价的实证研究——以开放式股票型公募基金为例ANEMPIRICALSTUDYONTHEPERFORMANCEOFCHINESEMUTUALFUNDS-ANEXAMPLEOFTHEOPEN-ENDEDEQUITYMUTUALFUNDS学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：工商管理（MBA）作者：蔡瑾导师：梁兵学号：1113809035班级：M1138091答辩日期：年月日万方数据万方数据万方数据上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不

2、包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日万方数据上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本学位论文属于不保密□。（请在以上方框内打“

3、√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日万方数据我国证券投资基金业绩评价的实证研究——以开放式股票型公募基金为例摘要证券投资基金业的迅速发展与创新完善，不但丰富了投资者的投资渠道，而且对资本市场的发展也起到了积极的促进作用。截止2013年3月，我国基金市场中股票型、债券型等基金已达上千只，资产净值超过三万亿元人民币。随着基金数量以及种类的增多，投资者参与程度不断深化，证券投资基金的评价工作的重要性日益突显出来。本文将运用多种风险调整后的收益指标、使用了CAPM单因素模型、Fama-French三因素模型，以及T-M模型，着重研究了普通股票型基金和

4、被动指数型基金业绩的整体表现和择时选股的能力。在此基础之上使用α横截面回归法和卡方统计量检验法研究了我国普通股票型基金绩效是否具有可持续性。研究结果表明，在2009年至2012年间，我国普通股票型基金业绩普遍优于被动指数型基金，有约一半主动基金的业绩可以优于市场基准指数。基金择股能力不显著，但具备一定的择时能力。通过多种方法验证得出，我国普通股票型基金在考察期内，每相隔一个季度间的业绩具有可持续性，每相隔一个年度间的业绩则不具有可持续性，而整个四年的业绩长期总体还是具有可持续性的。关键字：开放式股票型基金业绩评价可持续性万方数据ANEMPIRICALSTUDYONTH

5、EPERFORMANCEOFCHINESEMUTUALFUNDS-ANEXAMPLEOFTHEOPEN-ENDEDEQUITYMUTUALFUNDSABSTRACTNowadays,withtherapidgrowthofprofessionalwealthmanagementserviceandgreatrequirementofsecuritiesinvestmentinstitutionofourcountry,securitiesinvestmentfundsarenowdevelopingveryfast.Which,thusbringmoreinvestm

6、entchannelstomainlandinvestors,andpromotethecapitalmarketbooming.UptotheendofMarch,2013,therearemorethanonethousandmutualfundsinstocksandbonds,withatotalnetcapitaloverthreetrillionYuan.Moreandmoredifferentquantitiesandtypesoffundsdeepentheparticipationofinvestors,andmaketheassessmentoff

7、und’sperformancemoreimportant.Thethesisimpliesvariousmeasurestoassesstheriskadjustedreturns,includingseveralratios,CAPMModel,Fama-FrenchThree-factorModel,andT-Mmodel.Theempiricalstudiesonthepreviouscommonstockfundsandindexfundsaresettoinvestigatethefund’sstockpickingandmarketti