我国寿险公司资本结构影响因素的实证研究

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1、我国寿险公司资本结构影响因素的实证研究摘要随着我国人口老龄化的加速，人均收入水平的提高以及城市化进程的加快，我国寿险业未来发展潜力巨大。而与此同时，快速增加的保费收入使我国寿险业负债水平大幅上升，资本金消耗加快，在当前融资渠道有限的情况下，寿险业偿付能力不足以及资本结构水平偏高的问题日渐凸出。因此，在当前寿险业资本金不足，偿付能力下降的背景下，研究资本结构的影响因素对优化我国寿险公司资本结构具有重要的现实意义。首先，本文厘清了资本结构的基本含义，并在此基础上，对经典资本结构理论和保险公司资本结构的相关文献进行了系统的梳理和分析。其次，

2、从寿险公司资本结构现状、寿险公司与产险公司资本结构对比、中外资寿险公司资本结构对比三个方面考察了我国寿险公司资本结构的特点。研究发现我国寿险公司具有独特的融资路径，即保费收入拉高资产负债率，在偿付能力监管的要求下，通过增加利润留存进行内部融资，辅之以次级债和追加股权投资进行外部融资。最后，本文利用固定效用模型与可行广义最小二乘法(FGLS)，以我国2004年．2012年25家寿险公司为样本，检验宏观经济因素、监管因素、公司特征因素、保险业务等因素对我国寿险公司资本结构的影响。实证结果表明：较快的宏观经济增长速度、宽松的货币政策我国寿险

3、公司资本结构影响因素的实证研究和严格的偿付能力监管会提升寿险公司资本结构水平；而降低保费收入增速与退保率、提升公司盈利能力与固定资产比率可降低寿险公司资本结构水平，在此基础上，本文提出了优化我国寿险公司资本结构的政策与建议。关键字：资本结构，寿险公司，偿付能力监管，企业价值IIANEMPIRICALSTUDYOFINFLUENCINGFACTORSOFCAPITALSTRUCTUREOFLIFEINSURANCEENTERPRISESINCHINAABSTRACTWiththeaccelerationandincreaseofpopu

4、lationaging，percapitaincomeandurbanization，China’Slifeinsuranceindustryhasgotgreatpotential．Meanwhile，therapidincreaseinlifeinsurancepremiumsmakesdebtlevelsincreasesignificantlyandcapitalexhaustionaccelerate．UnderthecurrentcontextoflimRedfinancingchannels，thereisanincre

5、asinglyprominentlackoflifeinsurancesolvencyandaninappropriatelyhighlevelofcapitalstructure．Therefore，itisreallyofgreatimportancetoconductstudiesabouttheinfluencingfactorsofcapitalstructureSOastooptimizethecapitalstructure．Tobeginwith，thispaperclarifythebasicmeaningofthe

6、capitalstructure，andonthisbasis，thispapermakesansystematiccombedandanalysisoftheclassicalcapitalstructuretheoryandtherelatedliteratureofthecapitalstructureoftheinsurancecompany．Then，itexaminesthecharacteristicsofthecapitalstructureofChina'slifeinsurancecompaniesfromthea

7、spectsofcurrentsituationoflifeinsurancecompanycapitalstructure，thecomparisonofcapitalstructurebetweenlifeinsuranceandpropertyinsurancecompaniesandthecomparisonofcapitalstructurebetweenChinaandforeignlifeinsurancecompanies．WecanseethattheuniquefinancingpathsofChinalifein

8、surancecompanies：Thepremiumincomeimproveasset．Iiabilityratio，attherequestofthesolvencyregulation，byincreasingt