我国货币错配对货币政策有效性的影响研究

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1、学校代号：10536学号：10107020574密级：公开长沙理工大学硕士学位论文我国货币错配对货币政策有效性的影响研究学位申请人姓名杨红验指导教师汤凌重熬援所在学院经济墨笪堡堂院专业名称．．．金融堂论文提交日期2012生4旦论文答辩日期2012生5旦答辩委员会主席陵堡筮熬援TheEffectsoftheEffectivenessofMonetaryPolicyonChinaCurrencyMismatchByYANGhonglingB．P．(ChangshaUniversityofScience&Technology)2010Athesissubmittedin

2、partialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofEconomicsDisciplineofFinanceChangshaUniversityofScience&TechnologySupervisorProfessorTangLingxiaoapril，2013长沙理工大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在

3、文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：滴钮，垒、日期：仂牌6月岁日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权长沙理工大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本论文收录到《中国学位论文全文数据库》，并通过网络向社会公众提供信息服务。本学位论文属于1、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密团。(请在以

4、上相应方框内打“4")作者签名：辆红旌日期：础年石月3日导师签名．汤壤青吼刎年6月夕日摘要在全球各国货币没有实现统一的情况下，货币错配是必然长期存在而又难以消除的。货币错配是指一个经济主体的资产与负债，或者收入与支出，因使用不同货币计值而产生的货币结构不匹配的现象。我国是新兴市场国家，存在严重的债权型货币错配，当前，货币政策的实施效果不佳，这与货币错配的存在有相当密切的关系。本文通过净外币资产头寸估计我国的货币错配规模和程度，得出我国的货币错配属于巨额债权型货币错配，且近年来呈越来越严重的趋势。分析货币错配对货币政策传导机制的影响，即在存在货币错配时，会增加全社会

5、的货币供应量，当货币当局并没有将货币错配的这种影响考虑到货币政策的制定中时，利率的变化就可能不会调整到预期的水平，即紧缩的货币政策不能达到提高利率的目的，扩张的货币政策又不能适当的降低利率，最终导致货币政策对产出增加和物价稳定的调节作用受到抑制。同时，货币错配使一国汇率僵化，失去弹性，一旦汇率失去弹性，即汇率变动的灵活性受到限制，货币政策的汇率传导机制效果会大打折扣。实证分析可知，我国债权型货币错配的存在，隐性增加货币供应量，影响了国家通过货币政策中介目标调控经济的有效性；对利率有负向作用，影响了货币政策中介目标；对物价变动有显著的影响，说明货币错配的存在，导致货

6、币供应量的被动增长，放大货币政策的价格效应，推动物价的上涨，加剧了通货膨胀；对经济增长没有显著的影响，在不存在货币错配的情况下，稳健以及积极的货币政策都能使得货币政策有明显的产出效应，货币错配的存在并没有明显抑制这种有效性的发挥。研究结果显示，由于中国货币错配的存在，造成基础货币被动投放，利率被动调整，抑制经济增长和推动物价水平上涨。在此基础上提出加强资本市场建设、调整经济发展战略和贸易模式、加强外汇储备管理、建立针对货币错配的监管体系、加快区域货币合作，推动人民币国际化的政策建议，弱化我国货币错配，降低货币错配削弱货币政策有效性的程度。关键词：货币错配货币政策有

7、效性向量自回归模型ABSTRACTInthecaseofcountriesaroundtheworlddonotachieveaunifiedcurrency，thecurrencymismatchisinevitablelong—standinganddifficulttoeliminate．currencymismatchreferst0thephenomenonthatthecurrencyofassetsdoesnotmatchthestructureofliabilities。ort11ecurrencyofincomedoesnotmatchmestr

8、uctur