股指期货对股市波动性影响的实证研究来自中国市场的证据

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1、论文题目股指期货对股市波动性影响的实证研究：来自中国市场的证据专业学位类别工商管理（MBA）学号200831101009作者姓名龚福鹏指导教师刘波副教授万方数据分类号密级注1UDC学位论文股指期货对股市波动性影响的实证研究：来自中国市场的证据（题名和副题名）龚福鹏（作者姓名）指导教师刘波副教授电子科技大学成都（姓名、职称、单位名称）申请学位级别硕士专业学位类别工商管理（MBA）提交论文日期2013.03论文答辩日期2013.05学位授予单位和日期电子科技大学2013年6月23日答辩委员会主席评阅人注1：注明《国际十进分类法UDC》的类号。万方数据THEEMPIRICALRESEAR

2、CHONTHEIMPACTOFSTOCKINDEXFUTURESONSTOCKMARKETVOLATILITY:EVIDENCEFROMCHINA'SMARKETAMasterThesisSubmittedtoUniversityofElectronicScienceandTechnologyofChinaMajor:MasterofBusinessAdministrationsAuthor:GongFuPengAdvisor:LiuBoSchool:SchoolofManagementandEconomics万方数据独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工

3、作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得电子科技大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。签名：龚福鹏日期：2013年5月24日论文使用授权本学位论文作者完全了解电子科技大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权电子科技大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位

4、论文在解密后应遵守此规定）签名：龚福鹏导师签名：刘波日期：2013年5月24日万方数据摘要摘要股指期货是一种重要的金融衍生工具,具有促进价格发现和进行套期保值的功能。2010年4月16日，我国正式推出了基于沪深300指数的股指期货，它的推出填补了我国股票市场缺乏做空机制和针对系统性风险的管理手段这一空白，但其对我国股票现货市场的波动性有怎样的影响仍有待研究。本文首先介绍了股票指数的概念、股票指数的编制方法和作用、股指期货的概念、股指期货的功能，并对股指与股指期货之间的关系进行了深入分析，并据此揭示股指期货影响股市波动的基本原理。其次，本文从股指期货推出前社会舆论认为股指期货可能对我

5、国股票市场带来的影响入手，收集了新浪、网易两网站对于股指期货的调查问卷，并进行深入分析，总结了大众对股指期货推出后对市场影响的总体预期。通过调查数据发现，大众对于股指期货的推出所持态度不一，多数机构投资者认为股指期货的推出会降低我国股票市场的波动性。由于机构投资者更理性，更专业，本文采用机构投资者的判断作为先验预期进行实证研究。本文选取了2007年4月16日至2013年4月16日我国股票指数期货标的指数—沪深300指数的收盘价作为原始数据，建立GARCH、EGARCH模型，就股指期货推出后对股指300标的现货市场波动性的影响进行了实证研究。研究结果表明，股指期货的推出在一定程度上降

6、低了我国股票现货市场的波动性，印证了机构投资者的预期，并且股指期货推出后―好消息‖和―坏消息‖对于股票市场的波动性影响都降低了。关键词：股指期货,调查,股指300现货波动性,GARCH模型I万方数据ABSTRACTABSTRACTThestockindexfutureisanimportantfinancialderivativeinstrumentandcanpromotepricediscoveryandhedge.InApril16,2010,ChinaofficiallylaunchedthestockindexfuturebasedontheShanghaiandShen

7、zhen300index.ItfilledtheblankoftheshortageofsystematicriskmanagementandthelackofshortsellinginChina’sstockmarket.However,howwoulditaffectthevolatilityonChina’sstockmarketyetneedtobeexplored.Firstly,thethesisprovidesthedefinitionsofstock