ceo任期、高管薪酬差距与公司绩效

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1、１０１７学校编码：３分类号密级学号：２０１４１００７１１ＵＤＣ若此寺资Ａ弯硕±学位论文ＣＥＯ任期、高管薪酬差距与公司绩效ＣＥＯＴｅｎｕｒｅ，ＥｘｅｃｕｔｉｖｅＣｏｍｐｅｎｓａｔｉｏｎＧａｐａｎｄＣｏｍｐａｎｙＰｅｒｆｏｒｍａ凸ｃｅ黄雜礙指导教师姓名：陈国辉＿级学科名称工商管理：二级学科名称：会计学：２０１６年１２月论文答辩时间摘要企业所有权与经营权的分离是造成委托代理问题的主要原因，为了缓解公一司内部代理问题，设计良好的薪酬激励制度度被认为是解决委托代理问题的关键。基于委托代理理论，主流经

2、济学对管理者激励问题的研究基本上都是从＂＂最优契约论角度展开的。在最优契约理论的研究框架下，董事会Ｗ股东利益最大化为目标，与管理者签订公平的薪酬契约，从而将股东利益与管理者利一益相连结，，Ｗ此降低代理成本。但是基于激励效应的研究结果并未达成致加上美国公司ＣＥＯ的年薪高速増长，会计丑闻不断发生，这都使最优契约论＂＂的有效性受到了挑战。美国安然事件爆发后理论应运而生，，管理者权力该理论同样建立在委托代理理论的基础上，但是该理论认为管理者会利用手中的权力攫取超过最优契约框架下他应该获得的最优薪酬之外的租金，因此管理一工具者的激励本身就是代理问题的部分而非解决代理

3、问题的。考虑到目前我一＂＂国高管薪酬问题的研究现状，方面相关的研究主要集中于最优契约论，＂＂一对管理者权力论在我国的适用性及有效性的解释不够充分方面，有；另关高管薪酬水平的研究较为丰富，而高管薪酬结构的研究却相对缺乏。高管薪一酬差距作为薪酬结构的重要维度之，其扩大或者缩小势必会对高管团队的行＂为产生影响，进而影响公司绩效，近天价。实际上几年我国的高管也存在着＂＂＂薪和零薪酬并存的现象，过大的薪酬差距引起了各方的广泛关注，尤其是我国近几年的薪酬制度改革呈现出反复性的特征，更是反映了对于高管薪酬激励制度有效性的研究问题上或许还存在着某些黑洞，不论是在理论界还是

4、实务界，这些黑洞都是亟待解决的，只有深入了解高管薪酬的影响因素及。因此运行机制，才能从根本上提高薪酬激励制度的有效性。本文试图将高阶管理理论和委托代理理论相结合，来探讨高管薪酬差距的成因及其经济后果。根据相关的文献回顾，本文发现相关研究在这两方面都没一有形成致结论，有关高管薪酬差距成因的研究虽然主要源自于管理者权力理论，但是ＣＥＯ对高管薪酬差距却存在正向操纵效应、负向操纵效应和无操纵效应兰种。而薪酬差距的经济后果的相关研究主要存在Ｈ种基本的竞争性观点，分别是：正相关关系、负相关关系和倒Ｕ型关系。经过分析，本文认为产生这些差异的原因除了研究方法和研究样本

5、不同外，相关研究都是基于静态的Ｉ观点而缺乏动态的视角一，并且将高管薪酬差距的成因及其经济后果连成线的一。研究较少因此，本文在薪酬差距与公司绩效之外引入个情境型调节变量－ＣＥＯ任期，从动态角度探讨高管薪酬差距的成因及其经济后果，或许可为一个参考思路深入理解高管薪酬激励问题提供。ＣＥＯ任期作为ＣＥＯ的个人特征与公司业绩密不可分，相关的研究也十分丰富，其中最具代表性的是高阶管理理论。在该理论的指导下，相关研究发现ＣＥＯ任期与公司绩效之间呈现出一倒Ｕ型关系显著的阶段性特征。但是该理论的研究背景主要是基于西方发达一。国家，在转型经济国家的研究相对较少，也并没有形

6、成致的结论因此，本文从高阶管理理论和委托代理理论出发，将ＣＥＯ任期作为研究高管薪酬差距与公司绩效关系的切入点－，Ｗ２０１０２０１４我国深沪两市Ａ股上市公司为样本，、实证检验了ＣＥＯ任期高管薪酬差距与公司绩效的关系，从而得出Ｗ下研究结论：（１）ＣＥＯ任期与公司业绩呈典型的倒Ｕ型关系，证实了高阶管理理论在我国这样一个转轨经济型国家的适用性。（２）ＣＥＯ任期与高管团队内部薪酬差距正相关。（３）高管薪酬差距与公司绩效呈倒Ｕ型关系。（４）初任ＣＥＯ样本中，薪酬差距与公司绩效正相关，而资深ＣＥＯ样本中薪酬差距与公司绩效负相关。本文的研究结论从动态角度揭示了

7、高管薪酬差距的成因及其经济后果在ＣＥＯ的整个任期过程中的动态调整过程，丰富了高管薪酬的相关研究，为我国高管薪酬制度改革提供了可供参考的视角。同时也间接揭示了ＣＥＯ任期影响公司业绩的路径，即可Ｗ将高管团队薪酬差距作为中间变量，通过高管团队内部合作产生的协同或者破坏作用对公司业绩产生影响，进而可Ｗ连接起ＣＥＯ任期一、薪酬差距与公司绩效的关系，这观点也为丰富高阶管理理论的研究做出了微量贡献。关键词，，；ＣＥＯ