中国货币政策汇率传导渠道的实证研究——基于修正的泰勒规则

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2、．．聲．輪芽細２ＪＨ城透ｌ’…。：，萨＇擊－指导教师姓名；孔立平副教授一之＂＾一一．级学科名称：运用经济学巧．裳言爲ｔ—巧費雜罕續懲奪ｌｉ臂护二级学科名称：金强学，１１去诚兴集＾’＂一一扣巧巧听：－＾。采气来＾复妨户Ｃ．ｆ＾＾＾＇＇：论丈答辩时间：２０１５年。月，Ｉ：銭載磯Ｉ－騎静着Ｖ垂；齡摘要，进入２１世紀，经常项目和资本项目存在大量［＾来我国对外贸易不断发展的顺差，最终为我国带来了巨额的外汇储备和敏感的人民币汇率问题，人民币汇

3、率制度逐渐成为国际指责的对象。为了维护我国对外经济的平稳发展和避免。国际关系的恶化，人民币汇率水平的控制变得尤为重要２００５年我国汇改正式一一启动，人民币不在单町住美元，我国开始实行市场供求为基础、参考篮子货币、有管理的浮动汇率制度，２０１０年中央银行重启了人民币汇率形成机制一，。随着我国对外开放程度的不断提高的改革进步推进汇率改革，人们对汇率的重视程度不断上升。我国货币政策的实施同样受到汇率水平的影响，货币政策与汇率政策相关性不断增强。本文目前普遍被西方国家接受的泰勒规则为基础来研究我

4、国货币政策的汇率的传递途径。中国目前是货币供应量为货币政策的中间目标，而美国为代表的发达国家货币政策的中间目标多为利率。由于中国经济的特殊性，开放经济下的泰勒规则并不能直接应用，需要对泰勒规则进行中国化的修正。结合国内外研究的成果１９９９）在小型开放经济基础上整理形成的，尤其是Ｂａｌｌ（泰勒规则。本文最终将修正后的泰勒规则表述为货币条件指数与产出和通胀缺口的关系，其中的货币条件指数进行了中国化的改变，使得泰勒规则能够适应。ＶＡ民我国的经济形势最后，本文Ｗ修正后的泰勒规则作为模型，在模型

5、的基础上，本文依次运用单位根检验，格兰杰因果检验，脉冲响应函数和方差分解进行实证研究。经过实证分析：，本文的主要结论为随着人民币汇率双向浮动区间的増大汇率传导渠道效率有了一，货币政策定程度的提高，特别是汇改前后差异明显。但总体上，我国货币政策的传导效率较低，货币政策的作用存在一定的滞后性。人民币汇率上升的同肿我国的通货膨胀率也同步上升，汇率作为抑制通货膨胀膨胀手段效率低下，实际有效汇率上升在短期内可レッ降低通货膨胀率，但效果不够显著，而在长期上会引起通货膨胀率的上升。在开放的经济环境

6、下，汇率在我国货币政策中的地位和作用较为尴尬，我国需要在保持赏。币政策独立性的基础上，适度考虑汇率在货币政策中的作用关键字：货币政策，汇，泰勒规则率ＩＡＢＳＴＲＡＣＴ＇Ｉｎ化６２１ｓｔｃｅ打ｔｕｒＣｈｓｆｏｒｅｉ打化ａｄｅｈａｓｂｅｅｎｄｅｖｅｌｏｉｎＣＯ打巧ａｎｔｌｌａｒｅｉｎａ，ｙ，ｇｐｇｙｇｎｕｍｂｅｒｏｆｓｕｒｐｌｕｓｏｆ化ｅｃｕｒｒｅｎｔｐｒｏｅｃｔａｎｄｃａｉ化１ｒｏｅｃｔｈａｓｂｒｏｕｈｔａｂｏｕｔａｈｕｅｊｐｐｊｇｇａｍｏｕ

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