创业板高管减持影响因素研究

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1、密级：公开学校代码：１０００４如交道乂肇ＢＥＩＶＥＲＳＩＴＹＩＪＩＮＧＪＩＡＯＴＯＮＧＵＮ硕ｚｂ学位论文创业板高管减持影响因素研究作者姓名马静学科专业会计学指导教师孙贺捷教授＾培养院系经济管理学院Ｊｆ１盘掃照刊，．ｆｆ寺：气學二零－六年四月１皇国蓋＾＾硕±学位论文创业板高管减持影响因素研究’ＲＳｔｕｄｙｏｎＩｎｆｌｕｅｎｔｉａｌＦａｃｔｏｒｓｏｆＥｘｅｃｕｔｉｖｅｓＳｔｏｃｋｅｄｕｃｔｉｏｎｏｎＧＥＭ作者：马静导师：孙贺捷北京交通大学２０１６年４月学位论

2、文版权使用授权书本学位论文作者完全了解北京交通大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权北京交通大学可Ｗ将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编提供阅览服务１＾供查阅和借阅。同意学校向园家有关部口或机构送交论文的复印件和磁盘。学校可Ｗ为存在馆际合作关系的兄弟高校用户提供文献传递服务和交换服务。（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）学位论文作者签名；导师签名：签字日期：＞年月Ｓ日签字日期：年月日心少Ｉ女ｆ学校化码：１０００４密级：公开北京交通大学硕±学位论文

3、创业板高管减持影响因素研究’ＳｔｕｄｙｏｎＩｎｆｌｕｅｎｔｉａｌＦａｃｔｏｒｓｏｆＥｘｅｃｕｔｉｖｅｓＳｔｏｃｋＲｅｄｕｃｔｉｏｎｏｎＧＥＭ作者姓名：马静学号：１３１２０６８２导师姓名：孙贺捷职称：副教授学位类别：管理学学位级别：硕±学科专业：会计学研究方向：会计理论与方法北京交通大学２０１６年４月ｉ致谢首先要向我的导师致ｗ诚擎的谢意。老师从论文的选题开始，到论文的写作，。与修改，都给予了精也的指导，给我提供了充分的学习材料使我受益匪浅其，次，感谢学校和学院领导为我们学习和研究提供了良好

4、的环境同时感谢本文渉，。及到的各位学者。最后，感谢我的同学朋友感谢他们对我的支持与帮助北京交通大学硕±学位论文摘要自２００９年１０月３０日创业板市场开板，创业板已存在六年之多，创业板成立初衷是为高新技术企业，、中小型企业开巧融资渠道，提供更多融资机会促进其，高效发展，截至２０１５年１１月３０日，已有４８４家公司在创业板上市许多公司因此市值翻了好几番，引起市场高度关注。但是伴随，成为资本市场中的新生力量高成长性的是高风险性、高发行，创业板上市公司自上市之初就存在着高市盈率＂＂价、高超募资金的Ｈ高现象，高管减持套现等现象层出不穷，

5、危害投资者利，阻碍资本市场的健康发展，基于创业板高管益。由于创业板目前还是新生事物减持的研究还较少，为探究创业板高管减持的实质，找到其影响因素Ｗ期为完善，创业板市场做出贡献，从市，本文Ｗ此为出发点将理论研究与实证研究相结合场，、信息不对称、高管自身Ｈ个方面研究影响创业板上市公司高管减持的因素并得出，［＾下结论：（１）企业市场价值是高管减持的重要影响因素创业板上市公司的市盈率相较主板市场都较高，而市盈率指标越高，即说明企业的投资回报率一，较高，企业进入资本市场变现获取利润的可能性更大而企业高管作为其中员，在为公司赚取投资收益的同时，

6、更是不例外，高管们也趁机进行股票减持套现获取大额收益，，。企业市场价值被高估即市盈率指标越大高管越倾向于通过减持获得利益；（２）公司业绩是影响高管减持的重耍因素，基于信息不对称性，高，进而在预计公司业绩下降管拥有比外部人更优越的信息，可提前预知公司业绩时减持股票Ｗ获得超额收益（３）。上述。高管离职也是影响高管减持的重耍因素、研究结果表明，市场因素、信息不对称因素高管自身因素是创业板上市公司高，提出了几条可Ｗ改善这管减持的重耍影响因素，因此本文从这些影响因素入手，种现象的建议，包括公司方面、市场方面、制度方面和个人方面的措施Ｗ期为创业板

7、市场的健康发展、资本市场的有效运行做出贡献。关键词：创业板；高管减持；市场价值；公司业绩北京交通大学硕±学位论文ＡＢＳＴＲＡＣＴＡＢＳＴＲＡＣＴＳｉｎｃｅＧＥＭｓｔａｒｔｅｄｏｎＯｃｔｏｂｅｒ３０ｔｈ２００９ｉｔｈａｓｂｅｅ打ｉｎｅｘｉｓｔｅｎｃｅｆｏｒｓｉｘｅａｒｓ．，ｙＧＥＭ－－ｉｓｓｅｔｆｏｒｔｈｅｈｉｇｈｔｅｃｈｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓａｎｄｏｔｈｅｒｓｍａｌｌａｎｄｍｅｄｉｕｍｓｉｚｅｄｃｏｍｐａｎｉｅｓｔｏｈｅｌｔｈｅｍｅｘｐａｎｄｔｈｅｉｒｆｉｎａｎｃｉｎｇｃｈａｎ

8、ｎｅｌｓ