制度环境、金融关联与民营企业成长性

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1、学校代码：11482学号：131502520023ZHEJIANGUNIVERSITYOFFINANCEANDECONOMICS硕士学位论文MASTERSDISSERTATION论文题目制度环境、金融关联与民营企业成长性作者姓名齐思君专业会计所在学院会计学院指导教师杨忠智完成日期2015年12月硕士学位论文制度环境、金融关联与民营企业成长性2015年12月MASTERSDISSERTATIONInstitutionalenvironment,FinancialConnectionsandtheGrowthofPrivateEnterprisesDecember201

2、5浙江财经大学硕±研巧生学位论文巧创性声明本人郑靈齊明；此处所提交的硕±学位论文是本人在导师指导下－，在浙汪财经大学攻读硕ｉ：学泣期间独立进行研究所取得的成果。撫本人所知，论文中除己注明部分外，不包含他人己发表或撰写过的研究成果ｘ＿，对本文的研究作做出霊要贡献的个人和集体均己注明。本声明的法律结果将完全由本人承担。作者签名；器是曰親；作巧《曰气浙江财经大学硕±研巧生学位论义使用巧枚书本论文系本人在浙江财经大学攻读硕－上学位期阁在导师指哥Ｔ完成的硕±学位论文。本论文的研究成果归浙江财经大学所有，本论文的硏究内容不得Ｗ其他单位的

3、名义发表。本人完全了解浙江财经大学关于俱存、使用学位论文的规定，同意学校保留并向有关部口送交论文的复印件和电子版本，化许论丈被畜阅和借阅。本人授权浙江财经大学，可Ｗ采用影印、缩印或其他复制手段保存论文，可［＾１公布论文的全部或部分内容。作者签名：日期：；＞〇／＇年；站日经审查，确认该论义己符合浙江财经大学硕：１：学位论文的耍求。导纖名，ｙ期／：ｗＭｗ］化浙江财经大学硕士学位论文摘要十八届三中全会以来，民营经济发展取得长足进步。但是由于转型经济国家制度环境的固有缺陷，民营企业在发展过程中碰到一系列问题，比如“融资难”、“融资贵”、“所有

4、制歧视”，这些问题的存在与十八大报告提倡的“要保证各种所有制经济依法平等使用生产要素”的目标还有一定差距。面对金融机构“雁过拔毛”，民企用钱“既贵又难”的问题，资金资源的匮乏让许多民营企业的成长也仅是“昙花一现”。因此，为了降低制度环境缺陷带来的风险，也为了获得更多资源，民营企业纷纷转向中国传统的“关系”机制。其中金融关联，即聘请具有金融机构工作背景的人士担任企业高管就是建立在“关系”基础上的社会机制。金融关联企业可以利用高管的社会资本为企业带来诸多好处，比如，加强内部监督、提高企业声誉、缓解企业融资约束、为企业带来有效资源，从而对民营企业长久发展产生一定影响。民营

5、企业建立金融关联很大动因是从金融机构获得资金支持以期为企业长久发展提供保障，但是该举措的效果如何？金融关联是否会影响企业成长性？就现有文献来看，国内外学者对有关企业成长性的问题研究较多，但是鲜有文献关注金融关联对民营企业成长性的影响，尤其是在特定制度环境背景下的研究。据此，本文试图探讨金融关联、制度环境与民营企业成长性三者之间的内在联系，并尝试提出以下研究问题：一是研究金融关联（银行和非银行金融关联）对民营企业成长性的影响；二是探讨制度环境的差异是否会影响金融关联（银行和非银行金融关联）与民营企业成长性的关系。本文以2009-2014年我国深沪两市A股民营上市公司为

6、研究样本，借鉴国内外的研究，基于资源依赖理论、社会资本理论、信息不对称理论和制度理论，应用规范和实证方法探讨金融关联对民营企业成长性的影响。首先，本文检验了金融关联与民营企业成长性的关系；其次，从银行金融关联和非银行金融关联出发，研究两者对民营企业成长性影响上的差别；最后，区分在不同的制度环境（政府干预程度、法治环境和金融发展水平）下，探讨金融关联对民营企业成长性的影响是否存在显著差异。研究结果表明：（1）金融关联可以促进民营企业成长性。（2）相对于非银行金融，银行金融关联对民营企业成长性的促进作用更强。（3）制度环境也会影响金融关联与民营企业成长性的关系，具体是随

7、着金融发展程度的提高，银行和非银行金融关联对民营企业成长的促进作用均会减弱；随着政府干预的减少，银行金融关联对民营企业成长的促进作用会减弱，但是其对非银行金融关联与民营企业成长性的影响没有通过显著性检验；法律环境只对银行金融关联I浙江财经大学硕士学位论文具有调节作用，对非银行金融关联与成长性的关系的调节作用不显著。本文的研究拓宽了金融关联经济后果的文献范围，丰富了民营企业成长性影响因素的研究。同时，本文对企业关系机制建立提供了一些建议，也对制度环境的完善具有一定启示意义。关键词：金融关联；制度环境；企业成长性II浙江财经大学硕士学位论文ABSTRACTSince