基于生命周期理论的高技术企业价值评估方法选择研究

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3、心‘三第二导师堵云职称副总经理六．亀＇＇’：心：了户．ｒ２０１６年３月．．．；；７寒終若娜奪？編．＇．皆：．單．．Ｖ．ｙ品讀．，為攀毫＇’‘＇＇＇＇＇＇．＇？－’－妓乾、＇：：啤万、破々；八，；、、．去．心評．扉页：论文独创性声明及使用授权本论文是作者在导师指导下取得的研究成果。除了文中特别加Ｗ标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人己经发表或撰写过的研巧成果，不存在副窃或抄袭行为一。与作者同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表不了谢意。现就

4、论文的使用对云南大学授权如下：学校有权保留本论文（含电子版），也可采用影印、缩印或其他复制手段保存论文；学校有权公布论文的全部或部分内容，可＾斗将论文用于查阅或借阅服务；学校有权向有关机构送交学位论文用于学术规范审查、社会监督或评奖；学校有权将学位论文的全部或部分内容录入有关数据库用于检索服务。（内部或保密的论文在解密后应遵循此规定）乂々户才文；１廟Ｍｌ导师签名：日期／研究生签名、：＞．ｊ摘要随着知识和科技水平的进步，高技术企业迅速发展，其数量不断增多、成长日益加快，在融资、上市、并购、重组等

5、经济活动中扮演的角色越来越重要。科学合理地评估高技术企业的价值对于投资者进行投资决策、管理者进行企业管理具有重要意义，。由于高技术企业与传统企业有着诸多差别因此，传统评估方法难适用于高技术企业价值评估。那么，对高技术企业价值进行评估该选择什么样的方法呢？高技术企业具有企业生命周期理论所描述的传统企业的共性特征，也具有自身的个性特征。本文基于生命周期理论，首先对高技术企业生命周期各阶段进行了划分并给出了依据，接着比较了高技术企业与传统企业的生命周期曲线，进而指出了高技术企业各阶段的特征，在此基础上分析了高

6、技术企业生命周期各阶段的价值，主要是价值驱动因素和价值构成。然后，本文介绍了四种传统评估方法并同时指出了其对于高技术企业价值评估的局限性，。最后本文对高技术企业生命周期各阶段的评估方法选择做了研究，用表格做了总结，并通过晓通科技的价值评估进行了实证分析。，本文的研究表明高技术企业生命周期可划分为六个阶段，对于种子期和初创期的高技术企业价值进行评估可采用期权定价法，对于成长期、成熟期和蚁变期的高技术企业价值进行评估可采用现金流量折现法和期权定价法相结合的方法，对于衰退期的高技术企业价值进行评估可采用资产清

7、算法。：评估方法关键词企业价值；高技术；生命周期；ＩＡｂｓｔｒａｃｔｒｏｒｅ巧ｏｆｋｎｏｗ－Ｗｉｔｈｔｈｅｌｅｄｅａｎｄｓｃｉｅｎｃｅｔｅｃｈｎｏｌｏｈｉｈｔｅｃｈｅｎｔｅｒｒｉｓｅｓｐｇｇ呂ｙ，ｇｐ－ｄｅｖｅｌｏｒａｉｄｌｔｈｅａｎｔｉｔｏｆｈｉｈｔｅｃｈｅｎｔｅｒｒｉｓｅｓｉｓｉｎｃｒｅａｓｉｎｗｉｔｈａｈｉｈｒｏｗｔｈｐｐｙ，ｑｕｙｇｐｇｇｇｓｐｅｅｄ，ｔｈｅｒｏｌｅｔｈａｔｈｉｇｈ４ｅｃｈｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｐｌａｙｉｎｔｈｅｆｉｎａｎｃｉｎｇ，

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