我国股票市场财富效应的行业差异研究

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1、分类号巧３巧级々Ｉ对ＵＤＣＩ编号《次尖等巧女研《４《化俗Ａ巧目巧国巧票市巧财宙效应的巧业差异研巧＇ＴｉｔｌｅＴｈｅｒｅｓｅａｒｃｈｏｎＣｈｉｎａｓｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔｗｅａｌｔｈｅｆｆｅｃｔｉｎｄｉｆｆｅｒｅｎｔｓｅｃｔｏｒｓ学院，经巧学院（所、中ＨＯ专业名務金融堂研巧生姓名张一地学号１２０１３００００３０导师姓名罗美娟职称教授２０１６年５月独创性声明本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研巧成

2、果。除了文中特别加Ｗ标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人或集体己经发表或撰写过的研巧成果，对本文的研究做出贡献的集体和个人均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。研究生签名：：心日期论文使用和授权说明目本人完全了解云南大学有关保留、使用学位论文的规定，Ｐ：学校有权保留并向国家有关部口或机构送交学位论文和论文电子版；学校可Ｗ：允许论文被查阅或借阅、。公布论文的全部或部分内容，可Ｗ采用影印缩印或其他复制手段保存论文（保密的论文在解密后应遵循此规定）．．．；研充生签名：导师签名＂本人及导师同

3、意将学位论文提交至清华大学中国学术期刊（光盛版）电子杂志＂进行电子和网络出版，社，并编入ＣＮＫＩ系列数据库传播本学位论文的全部或部分内容》。，同意按《中国优秀博硕±学位论文全文数据库出版章程规定享受相关权益研究牛答名－导师矮名ｉｔ；曰舰：一靴摘要一次波动股票市场的毎，都会对股票持有者的财富造成影响，继而可能导致其消费支出发生变动，经济学家将这种由股市波动而引起的消费变动称为股票市２０世纪末一场的财宫效应。，美国股票价格路上扬，美国居民消费也显著提商，学界对股价是否能促进消费的讨论也更加激烈。目前国内外对股

4、票市场财富效应的研巧主要集中在其是否显著这一问题上，而本文在股票财富效应研充基础上，重点研巧中国股市财富效应对四个不同行业（消费品零售行业、金银珠宝行业、一：第汽车类商品行业和餐饮业）产生的影响及其差异原因，通过研巧，明确我国股票市场是否具有财富效应，能否通过提振股市促进消费第二，我国股票市；场财富效应与行业消费是否有关，如何运用股市作为政府进行宏观调控手段的补充工具。本文首先对国肉国外研究成果进行了梳理，然后阐述财富效应的定义及特征，并对股票市场财富效应的传导机制和作用机理进行说明，在对比了各消费函数理

5、论之后，２００４２０１４，本文选取现代消费函数理论为基础构建实证模型并选取年至年国家统计局公布的季度数据对中国股票市场财富效应在四个行业上的消费差异Ｉ进行实证分析，结果显示，我国股票市场財富效应在这四个行业都比较微弱，而对这四个行业消费起到决定性作用的是我国居民可支配收入。本文认为导致我国股票市场财富效应总体微弱主要有投资者结构、金融资产结构、不确定预期、股＂＂市波动、股市监管和替代效应等六方面因素；认为导致我国股票市场财富效应的行业差异原因有股市收益在居民可支配收入中占比低、金银珠宝和汽车类商品倚重城镇消费

6、和股市收益较多用于生活改善Ｈ个方面。本文从股市规模、股市稳定、股市监管、利益分配Ｌ义及消费观念等五个方面提出了具体建议措施。关键词：股票市场财富效应行业消费１因数据欠缺，餐饮业采用２０１０年至２０１４年国家统计局公布的季度数据ＩＡｂｓｔａｒｃｔＥａｃｈｔｉｍｅｔｈｅｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔｆｌｕｃｔｕａｔｅｓ，ｔｈｅｗｅａｌｔｈｏｆｓｔｏｃｋｈｏｌｄｅｒｗｏｕｌｄｂｅａｆｆｅｃｔｅｄ，，ｉｎｔｕｒｎｗｈｉｃｈｃｈａｎｇｅｓｔｈｅｉｎｖｅｓｔｏｒｓｃｏｎｓｕｍｐｔｉｏｎｅ邱

7、ｅｎｄｉｔｕｒｅ．Ｔｈｉｓｔｒａｎｓｍｉｓｓｉｏｎｍｅｃｈａｎｉｓｍｉｓｃａｌｌｅｄｔｈｅｗｅａ姑ｅ瓶ｃｔｏｆｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔＡｔｔｈｅｅｎｄｏｆｔｈｅ２０ｔｈｃｅｎｔｕｒｙ，ｗｉｔｈｔｈｅｒｉｃｅｒｉｓｅｏｆｔｈｅｓｔｏｃｋ，ｃｏｎｓｕｎｔｉｏｎｉｍｒｏｖｅｄｏｂｖｂｕｓｌｙａｎｄｅｃｏｎｏｍｉｃｇｒｏｗｔｈｐｐｐａｐｐａｒｅｎｔｌｙ．Ｐｒｏｍｔｈｅ打〇Ａｔｈｅ泣ｃａｄｃｍｉｃｒｅｓｅａｒｃｈｓｔａｒｔｅｄｆｏｃｕｓｏｎｔｈｅｉｍｐａｃｔ

8、ｏ打ｔｈｅｉｎｄｕｓｔｒｉａｌｄｅｖｅｂｐｍｅｎｔｌｅａｄｉｎｇｂｙｔｈｅＷｅａｌｔｈＥｆｆｅｃｔｏｆＳｔｏｃｋＭａｒｋｅｔ．Ｂｕｔｔｈｅｒｅｓｅａｒｃｈｔｏ