我国股票市场的财富效应分析

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文我国股票市场的财富效应分析姓名：冷光申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：奉立城201103摘要股票市场的财富效应是指居民股票财富的变化所引起的居民消费支出的变化，进而对国民经济产生的影响。我国股票市场经过近20年的发展，无论是在规模上，还是在体制上都取得巨大的成绩和进步，我国股票市场是否存在财富效应，财富效应的效果如何，如何让我国股市更好的服务于经济发展，成为学者们研究的对象，这也是本文的研究内容。本文采取理论和实证相结合的方法，系统的对我国股票市场的财富效应进行了研究。通过协整、误差修正模型等实证方法分析A股总流通市值与城镇居民消费支出的关

2、系，得出了如下结论：我国股票市场财富效应较弱并且表现为负相关效应，即股市流通市值的增加会减少消费。本文还结合我国的实际，对我国股市财富效应弱化的原因进行了较为全面的分析，并在此基础上给出了笔者的相关建议。尽管我国股票市场目前存在诸多影响其财富效应更好发挥的因素，但是笔者坚信，随着中国经济的同益强大，中国资本市场必将随着发展完善，中国股票市场也会经历华丽的蜕变，逐渐发挥其财富效应，政府的货币政策和宏观调控也将通过股票市场得到更好的效果。关键词：财富，财富效应，消费函数，协整分析AbstractThewealtheffectofstockmarketsreferstothein

3、fluencesthatthechangesofhouseholdconsumptionexpenditure,causedbyhouseholdstockwealthchanges，haveonnationaleconomy．After20yearsofdevelopment，Chinesestockmarkethasmadegreatachievementsandprogressinscaleandsystem．ManyscholarshavebeenstudyingwhetherthereexiststhewealtheffectinChinesestockmarke

4、tanditseffectandhowtomakefullUSeofourstockmarkettoserveeconomicdevelopment，whicharealsotheresearchquestionsofthisthesis．Thisthesis，combiningtheoriesandpracticalexamples，studiesthewealtheffectofChinesestockmarketsystematicallyinfiveparts．Throughco-integrationanderrorcorrectionmodel(ECM)，the

5、thesisanalysestherelationshipbetweenthetotalcirculationmarketvalueofA—shareandhouseholdconsumptionexpenditure,fromwhichthethesismakestheconclusionthatthewealtheffectofourstockmarketiSweakandrepresentsnegativeeffect：theincreaseofourstockcirculationmarketvaluereducesconsumption．Thoughtheweal

6、theffectofourstockmarketisstillnegligible，comparedwithbefore，theeffecthasbecomestronger．Asforthelastpart，thethesis，basedondomesticreality,givesanall-roundanalysisaboutthecausesfortheweakwealtheffectandproposessomerespondingsuggestions．Thereexistfactorsconstrainingthewealtheffectinourstockm

7、arket，buttheauthorofthisthesisbelievesthatwiththedevelopmentofChineseeconomy,Chinesecapitalmarketwillimprove．Likewise，Chinesestockmarketwillgraduallyplayitswealtheffectaftergreattransformationsandthemonetarypoliciesandmacro—controlofthegovernmentwillalsopresen