高管政治关联背景下中小上市企业融资约束的实证研究

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1、頓ＷＥ—瞧誦硕±学位论文＾ＭＡＳＴＥＲＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ爆＾３Ｈ匿ｉｇ￡５麵ｉ；碰麵国内阁书分类号：Ｆ２３４．３密级：公开国际阁书分类号：西南交通大学研究生学位论文高管政治关朕背景下中小上市企业融资釣束的实证研究年级２０１３级姓名胡宁华申请学位级别硕±专业会计指导老师肖作平二零一六年兰月二十五日ＣｌａｓｓｉｆｉｅｄＩｎｄｅｘ；Ｆ２３４．３Ｕ．Ｄ．Ｃ：ＳｏｕｔｈｗｅｓｔＪｉａｏ１；ｏｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｇＭａｓｂｒＤｅｇｒｅｅＴｈｅｓｉｓＥＭＰＩ民ＩＣＡＬＲＥ

2、ＳＥＡ民ＣＨＯＮＦＩＮＡＮＣＩＡＬＣＯＮＳＴＲＡＩＮＴＳＵＮＤＥ艮ＴＨＥＰＯＬＩＴＩＣＡＬＣＯＮＮＥＣＴＩＯＮＳＢ乂ＣＫＧ民ＯＵＮＤＯＦＳＥＮＩＯ民ＥＸＥＣＵＴＩＶＥＳＩＮＣＨＩＮＡＬＩＳＴＥＤＭＥＤＩＵＭＡＮＤＳＭＡＬＬＣＯＭＰＡＮＩＥＳＧｒａｄｅ；２０１３Ｃａｎｄ：ＨＮｉｄａｔｅｕｉｎｇｈｕａＡｃａｄｅｍｉｃＤｅｇｒｅｅＡｐｐｌｉｅｄｆｏｒ：ＭａｓｔｅｒＳｅｃｉａｌｉｔ：ＡｃｃｏｕｎｔｉｎｇｐｙＳｕｅｒｖｉｓｏｒ：ＸｉａｏＺｕｏｉｎｐｐｇＭ化２５２０１６，西南交通大学学位论文版权使用授

3、权书本学位论文作者完全了解学校有关保留，、使用学位论文的规定同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南交通大学可Ｗ将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印。、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文本学位论文属于１．保密□，在年解密后适用本授权书；２。．不保密４／使用本授权书＂＂（请在Ｗ上方框内打Ｖ）学位论文作者签名：古今指导老师签名：Ｌ／叫＾［西南交通大学硕±学位论文主要工作（贡献）声明本人在学位论文中所做的主要王作或贡献如下：一１．前人在研究社会资本的各因素对

4、企业融资约束水平的影响时，大多采用投资现一金流量敏感性模型度量融资约束，本文为了避免投资现金流量敏感性模型本身一存在的度量缺陷，借鉴了现金现金流量敏感性模型，同时在该模型中引入了高管政治关联因素的虚拟变量，刻画了在高管政治关联背景下的我国中小上市企业的融资约束水平。２．本文从企业是否具有政治关联和具有的政治关联类型两个维度度量了企业高管的政治关联背景，从而在整体检验了高管是否具有政治关联因素对中小上市企业的一融资约束水平的影响之后，又进步分别检验了地方政治关联和中央政治关联对融资约束水平影响的差异性。３．长期债务融资作为外部蘭资渠道中较主要的融资方

5、式，本文在对外部融资约束影一响的研究结论之上，进步从Ｗ上两个维度的影响因素出发，检验了它们对我国一中小上市企业长期债务融资水平的影响，达到了进步验证Ｗ上对中小上市企业飄资约束水平的研究结论的目的。本人郑重声明，：所呈交的学位论文是在导师指导下独立进行研究工作所得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰。写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均己在文中作了明确说明本人完全了解违反上述声明所引起的一切法律责任将由本人承巧。学位论文作者签名：為令车＾円期；川、西南交通大学硕±硏究生学位论文第Ｉ页

6、Ｉ——１＾—Ｍ—Ｂ—Ｂ—ｇｔＷＢｆ摘要园内外的诸多研究已表明了高管政治关联在企业中的普遍存在性，它对企业的价值和绩效的影响Ｗ及为企业融资和政府补贴等带来的便利及优惠均得到了验证。那么一对于我国那些如春舆般涌现的中小上市企业而言，高管政治关联这极具中国特色的社会因素父会怎样影响它们受到阻碍的外部融资水平呢？是缓解还是加剧呢？－基于Ｗ上的问题，本文选取了我国２０１２２０１４年间在深圳中小板ｈ．市的１７９９个Ａ］ｍ一研究样本，在借鉴了ｅｉｄａ２００４的现金现金流量敏感性模型的基础之±，引入（）了高管是否具有政治关联和高管政治关联类型两个虚拟变量，在控制

7、各公司特征和公司治理的相关变量后，构建了新的模型研究高管政治关联背景下的融资约束问题。采用最小二乘法实证检验了高管是否具有政治关联对中小上市企业融资约束水平的影响，＾１＾及高管地方政治关联和中央政治关联两种类型对中小上市企业融资约束水平影响的差异。基于Ｗ上检验，本文考虑到在我国尚不完善的资本市场Ｋ，银行等金融机构对中小上市企业严苛的长期贷款限制，因此本文引入相同的解释变量对中小上市企一一业的长期债务融资水平做了进步检验，方面检验了高