建立多层次文化产业基金发展体系

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1、建立多层次文化产业基金发展体系节选自《全球文化产业基金发展探秘》作者王妮娜随着市场在文化资源配置中发挥越来越重要的作用,未来基金模式将成为文化产业投资管理的主耍形式。当前，中国需耍建立中央、地方政府、民间资本、银行保险等金融机构共同参与的多层次文化产业基金体系,成为我国文化产业投融资体系的重要元素之一，满足文化产业发展需求，并在我国文化产业结构优化、提升我国文化产业整体竞争力中扮演重要角色。一、中国具备建立多层次文化产业基金发展体系的条件中国文化产业市场规模持续扩大，从需求方面，为多层次文化产业基金体系的奠定了基础。2012年，我国文化产业法人单位

2、实现增加值18071亿元，按同口径和现价计算（下同），比上年增长16.5%,比同期GDP现价增速高6.8个百分点。2012年文化产业法人单位增加值与GDP的比值为3.48%,按同口径计算，比上年增加0.2个百分点;文化产业对当年经济总量增长的贡献为5.5%o2012年文化制造业法人单位实现增加值7253亿元，比上年增长17.4%;文化批零业实现增加值1187亿元，增长9.4%;文化服务业实现增加值9631亿元,增长16.7%。文化产业快速发展过程中，对资金的需求将日益旺盛，继续我国建立多层次文化产业基金，满足文化企业在不同发展阶段、差异化的融资需求

3、。中国经济发展整体向好，中央和地方财政对文化产业专项基金的投入将持续增加。文化产业作为我国战略性支柱产业的重耍性，在国家近年来出台的一系列政策中得到充分体现。在我国继续实施稳健的财政政策背景下，财政支出预计将稳步持续增加。未来文化事业费占财政支出比重即便保持近年来年均0.4%的增速，其绝对值将持续扩大。基金将成为国家和地方政府创新财政资金支持文化产业发展的重要投资管理模式。当前我国资本市场不断完善，随着2014年我国A股融资IPO重启，监管机构持续简化上市审批流程、加强维护投资者特别是中小投资者合法权益，将有更多文化企业以合理的市盈率上市融资。这将

4、有利于私募股权基金退出，进而激发私募股权基金投资文化产业的积极性。随着中国居民收入持续增加，理财意识日益强烈，对高收益理财产品的追求将让文化产业私募股权基金吸引越来越多的资本。2003年软银亚洲向盛大网络投资4000万美元，获得盛大网络25.1%的股权，2005年软银成功退出盛大,兑现5.6亿美元。从4000万到5.6亿美元，短短三年软银投资收益高达1400%o】文化产业私募股权基金创造财富的故事将吸引更多的资金进入文化产业私募股权投资。与此同时，中国债券市场也在降低融资成本中发挥越来越大的作用，2012年中国证监会还推出了中小企业私募债，加上中国

5、正在推进的利率市场化，整体上融资成本将降低，进而促进文化产业私募股权基金的发展。未来，投资文化产业的私募股权基金将成为中国多层次文化产业基金的中流砥柱。二、文化产业发展因素分析多层次文化产业基金体系主要包括由中央和地方财政资金成立的文化产业发展基金、银行等金融机构成立的文化产业基金和投资文化产业的私募股权基金。本文将对现阶段我国文化产业发展与各因素的关系进行数量分析，明确当前我国文化产业发展与财政支出、间接融资、私募股权基金投资之间的变量关系，进而提出多层次文化产业基金发展体系的建议。（一）模型构建本文采用冋归分析法，研究文化产业市场规模与财政支出

6、、贷款利率、私募股权交易数量之间的关系。1、文化产业市场规模以文化产业法人单位增加值考量。2、文化事业费占财政支出比重衡量的是财政资金在文化产业发展中的权重。由于目前我国中央和政府主导的文化产业基金整体上资金来源与财政拨款，而中央和地方政府主导的文化产业基金受信息披露不充分等因素影响无法获得准确数据，因此文化事业费占财政支出比重在一定程度上代表了政府主导的包括文化产业基金等形式在内的资金供给发挥促进文化产业发展的权重。3、考虑到目前人民币贷款依然是实体经济的主要融资工具，因此模型以人民币贷款作为文化企业替代融资渠道的代表。并且以贷款利率衡量该融资工

7、具的易得性。4、私募股权投资数量代表了私募股权交易的活跃性。在此模型里，以私募股权投资数量衡量私募股权促进文化产业发展的权重。5、绝对量无法反映市场变化，因此所有上述变量均取相对上一年的变化率作为考察对象。6、模型:G=aC+bR+cPG=文化法人单位增加值年增加率的增长率C=文化事业费占财政支出比重年增长率只=三年期贷款利率的年度增长率P=PE投资数量的年增长率(二)数据描述(1990.1.1-2013.12.30)文化法人单位增加值文化事业费占三年期贷PE投资数量较上年增速（％）财政支出比重款利率(%)gCrP根据中国人民共和国文化部网站公布的

8、数据以及人民银行数据整理所得，PE投资数量来源为私募通1、G（文化法人单位增加值年增加率的增长率）：根据中国人民共和国文化