美国股市波动分析(全)

《美国股市波动分析(全)》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、美国道琼斯工业指数走势变化道琼斯指数是美国具有代表性的综合指数，因此用它的发展历程來从侧面反映美国股市的走势情况。以1960年为分析起点。我认为美国股市主要可以分为以下几个阶段：(1)1960-1965年：承接50年代的繁荣，上升期1945年第二次世界大战结朿后，因为其他许多国家都处于动荡期，经济都还没有复苏，而此时美国作为观战国进入战后经济发展的黄金时间段，低通胀率和高的GDP增长率是这一时期美国经济发展的特征。二战后布雷顿森林体系的确立，确定了美元在国际经济与贸易中的核心角色，促进美国对外贸易发展的

2、同时，也帮助提升了美国在国际投资中的控制权。同吋从产业发展看，汽车、住宅、电视和新型家电产业发展迅猛，汽车、消费信贷和公路建设的高速发展，提高了人口的流动性和美国经济的运行效率，因此这段时间美国股市逐渐上升，接近1000点。(2)1966-1982年：波动调整期第一轮波动：1966-1970年60年代中期，伴随着“联合企业”投资的狂热的来临，美国股市进入历史上第二次购并浪潮。部分公司尝试通过利用现金和换股等不同方式，收购市盈率低的其他企业，提高自己公司的EPS(每股收益)，来“制造”成长神话。上市公司通

3、过建立“联合企业”所产生的所谓“协同效应”，人为制造利润成以此捉高股票的价格。这一热潮使得股市从1966年-1968年有一轮短暂的上涨，但是随着1968年联邦贸易委员会和司法部对联合企业的合并调查和收购会计制度的改变而崩溃。同吋期的概念股票投资热潮也是此轮短暂上涨的动因。发展壮大起来的投资基金纷纷集中持有预期发展势头良好的“概念股票”，投资者往往只关注收益成绩而忽略风险承担，大众行销概念的“学生营销公司”和老年护理概念的“美国四季护理中心”公司成为这一时期概念股的代表，这些概念公司后来多数被证明几乎不值

4、一文，很多公司事后被发现犯有欺诈行为。随着这些欺诈行为的暴霜,概念投资在股市应声卜•跌中终结。第二轮波动：1970-1975年70年代初流行着“漂亮50”浪潮。机构投资者不再追求概念股票，而是争相购买并长期持有那些能够长期稳健成长的知名公司的股票，通用电气、宝丽来、可口可乐、麦当劳等行业巨头构成的“最冇吸引力的50种股票”(niftyfifty)在这一时期剧烈上涨，最高平均市盈率超过60倍，这一投机热潮在1973年的股市下跌中最终崩溃。造成这一小轮下滑的另为一个原因就是在1973年与1974年之间，世界

5、石油出口组织把原本被他们所控制的石油的价格提高了4倍，使原本完全依赖有限廉价原油的某些美国工厂、汽车产业、家庭陷入了经济困境，美国陷入“滞胀”的困境，经济也开始受挫，股市口然卜•跌。第三轮波动：1976-1978年由于1973年第二次石油危机爆发所带来的严重通胀所引起的经济衰退，美国政府为了刺激经济发展，增加投资，将联邦基金利率由两位数冋调至6%,美联储的降息政策开始股市利好，因此股市在此期间由出现了一小段时间的上涨,随后又开始卜•降(原因未杳到)第四轮波动：1979-1982年70年代末80年代初，里

6、根政府大幅降低资本利得税，使得消费迅速扩张,由此引起小规模上涨，但是随后由于1979年第三次石油危机的爆发致使1980年美国经济再一次衰退，整个美国又陷入通货膨胀屮，因此股市也随即开始应声下跌。(1)1982-1987年：5年的牛市与1987年的黑色星期一从1982年开始，由第三次石油危机所带來的负面影响基本由里根政府的卜调联邦基金利率等一系列政策而得到缓解，经济也在1983年开始回暖，实际GDP增长率由1982年的负值重新增加到4%以上。1982年，债券融资的“415”规则开始推行，证券公司在证券承销

7、方面更加进取，公司债券发行更加简便易行，这一方而促进了美国资本市场的国际化，大量外国投资银行开始进入美国市场，另一方面也加速了垃圾债券市场的发展。垃圾债券市场的蓬勃发展一定程度上也促进了股市的繁荣。到80年代中期，垃圾债券市场急剧膨胀，迅速达到鳳盛时期。在整个80年代，美国各公司发行垃圾债券1700多亿美元，其中被称作“垃圾债券之王”的德崇证券公司就发行了800亿美元，占47%。1988年垃圾债券总市值高达2000亿美元。同时，第四次并购浪潮在1985年达到了顶峰。此次并购以杠杆收购为主，规模巨大，数量

8、繁多。1980-1988年间企业并购总数达到20000起。套利者的大量并购活动也是这段时间股市迅速回升的一个重要原因。垃圾债券市场的过度繁荣与1985年“广场协议”的签订为下一个下跌埋下伏笔。1987年10月19B,道指当日狂跌508点，日跌幅达22.61%。垃圾债券在美国繁荣的十年虽然对美国经济产牛过积极作用，筹集了数千亿游资，也使日本等国资金大量流入，并使美国企业在强大外力压迫下刻意求新,改进管理等，但其在80年代后期也造成了严重的后杲