避险基金十三种策略

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1、趋势交易型1・全球总经型(Macro)利用某一国或某一区域总能经济失衡之处，引发金融市场调整而藉以获利。例如1996年中国大陆人民币提早贬值，其他东南亚国家因景气热络或不愿做降温动作，以致于用政治力压抑，造成区域币值的失衡，因此吸引Macro型的基金进场狙击东南亚国家的货币，引爆亚洲金融风暴。此类型基金家数仅四〜五家，但资金规模庞大，对全球经济具有重犬影响力。最著名的当属索罗斯(GeorgeSoros)的量子基金，1992年索罗斯认为英镑高估，放空英镑100亿，赚进10亿英镑，使索罗斯一战成名。2004年最重要的课题是美国升息及人民币升值都该升未升，会不会吸引

2、Macro进场，值得密切注意。2.新兴市场型(EmergingMarkets)将资金投资于新兴市场，例如中国、印度、俄罗斯、拉丁美洲、东南亚等地,因预期这些新兴地区仍有高度成长空间，所以即使金融自由度不高，风险亦大，但仍有优渥报酬可期。3.市场时机型(MarketTiming)根据合约上预定的投资区域，选择最佳吋间点，将资金迅速的在股市或债市中移转，进行多空操作。4.机会型(Opportunistic)依照当时经济环境，采取多变的投资策略，只耍有赚钱机会就伺机进场。其观察的是短期趋势，操作期间比MarketTiming更短，且投资区域不限，可能不到一个月就出场

3、。5.放空型(ShortSelling)找出被高估的证券或指数，在趋势有由多翻空之虞吋，放空股票、期货与选择权。通常空头下跌时，速度会比多头上涨快的多，是放空型迷人之处。放空型与市场时机型、机会型避险基金皆是以技术分析为主耍进出依据，同时也是俗称的「游资」，2004年4~5月间的台股大跌，这三种基金介入可能性最人。•套利型1.市场中立一对冲型(MarketNeutral-SecuritiesHedging)透过卖岀股价指数期货或是买进卖权来保护持有的股票部位，以防止市场发生人变动的风险，是最传统的避险基金。1.市场中立一套利型(MarketNeutral-Ar

4、bitrage)买进低估股票，卖出被高估的股票，这可运用在不同市场的同一目标，例如放空台积电ADR,买进台积电股票；或是运用在相类似的产业，例如买进联电放空台积电，只要联电股价涨幅明显不如台积电时。•股价乖离过大型1.价值型(Value)长期持有股价被严重低估的绩优股，以基木分析如本益比、股价净值比、殖利率等拧是主耍分析依据。例如2003年SARS利空造成股市大跌，Value型基金就会进场布局，操作观念与共同基金相似，但其无基本投资成数的限制，逢高可以出清持股。2.特定领域型(Sector-SpecificCategories)投资目标锁定在特定领域，例如极具

5、潜力的新兴科技：生化、多媒驻、软件、通讯或是金融服务业。投资区域偏向已开发国家，投资期间较长，部分创投就可归属于此类避险基金。•合并或破产清算型1・危难证券型(DustressedSecurities)用极低廉的价格，买进财务发生困难或即将遭到清算的公司股票，预期经过避险基金的专业团队重整后，会再次起死回生，赚取暴利。2000年科技泡沫的公司，就有不少被危难证券型避险基金收购。2.特殊事件导向型(SpecialSituations)个别公司岀现特别事件，例如库藏股买回、公司购并或被收购等消息发布，造成股价被低估时进场投资。由于针对特殊事件进行操作，所以报酬率不

6、太受整体市场的影响。•其他类型1.固定收益型(Income)投资于能产生固定收益的证券上，例如政府公债、资产抵押证券或高收益债券等，由于利润空间不大，有时操盘手也会利用财务杠杆扩大获利。2.综合型(SeveralStrategies)撷取上述策略的几种，进行多元化操作，避免使用单一策略的风险。1.基金中的基金【组合基金】(FundofFunds)直接投资各式避险基金，基金经理人除了耍有判断避险基金优劣的信息与能力，并且耍有平衡风险与报酬的组合能力。例如买进三成价值型基金做中长期布局，买进四成固定收益型或套利型基金，为稳定获利的来源，剩下三成则投资机会型或放空型

7、避险基金争取短线利润。