农业产业化投资基金研究

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1、西南财经大学博士学位论文农业产业化投资基金研究姓名：杨启智申请学位级别：博士专业：产业经济学指导教师：吕火明20050501并／ij比目前支持龙头企业更多的资金，作为启动资金发起设立农业产业化投资基金，可以吸引大量的社会资本投资龙头企业。从这一角度来说，农业产业化投资基金是政府扶持龙头企业的一种方式、一种手段，它不同于政策推动、协调服务、资金支持、信贷支持等传统扶持方式，是扶持方式的一种创新。同时，农业产业化投资基金也是产业投资基金与农业产业化经营相融合的一种制度创新。由于目前对于农业产业化投资基金的研究并不多见，就是已有的研究也是不够深入、不够系统，因此本文

2、对于农业产业化投资基金的探讨不仅具有一定的现实意义，而且还具有较强的理论意义。本文试图在已有学者研究的基础上，借助于经济学、投融资等相关理论的支撑，重点围绕着农业产业化投资基金的内涵、生成、可行性、运行机制，以及政府在农业产业化投资基金中的作用等方面进行了深入、系统的探讨。其目的主要在于为以后进一步研究提供一定启示，同时为解决我国龙头企业，特别是中小龙头企业的融资难题提供一种思路。全文共分为六章。第一章的主要目的就是探讨农业产业化投资基金的内涵，力求对农业产业化投资基金有一个准确的认识。由此本章分为三个部分，第一部分主要介绍了农业产业化投资基金的概念和它的本质

3、特征，在此基础上，将农业产业化投资基金与相关的概念进行了区别，换个角度认识农业产业化投资基金，第三部分阐述了在我国发展农业产业化投资基金的重要意义。第二章是用制度经济学的理论来研究农业产业化投资基金的生成。通过第一章的研究，我国知道农业产业化投资基金实际上是在农业产业化经营领域中的～种投融资制度创新，创新即意味着是一种新的制度安排，它必定是一些“先知先觉”的个人、团体或者政府为了获取在现有制度下所不能获得的潜在收益而发动的新的制度安排。为了研究农业产业化投资基金的生成机制，首先引入了制度经济学的相关理论，其次讨论了农业产业化投资基金生成的原因，最后指出农业产业

4、化投资基金的两种生成方式，即诱致性生成和强制性生成方式。农业产业化投资基金就是由这两种生成方式相互作用而形成的。第三章是从农业产业化投资基金的需求主体、供给主体以及宏微观环境方面出发，指出了我国农业产业化投资基金生成的可行性。从需求主体来看，我国已具有相当数量的创新型龙头企业、农业高新技术企业等具有增长潜力的龙头企业，而且乡镇企业的重组也需要农业产业化投资基金的“关照”；从供给主体来看，有资金实力的公司、政府部门、富有的个人投资者都是农业产业化投资基金的现实资金供应者，而养老基金、保险资金、银行等机构投资者在当前的法律的限制下还只能是潜在的资金供给者，但随着这

5、些机构投资者投资限制的逐步放宽，今后它们必定是农业产业化投资基金的重要供给主体；从宏微观条件来看，当前的法律法规、人才因素、农业高新技术的发展、以及多层次的资本市场都为农业产业化投资基金的发展创造了有利条件。第四章，农业产业化投资基金的运行机制。我们将农业产业化投资基金的运作分为三个阶段：即筹资阶段、投资阶段和退出阶段。第一节对筹资阶段进行了探讨，首先介绍了传统的筹资方式，即公募和私募方式，比较这两种方式，我们认为私募的筹资方式更适合于农业产业化投资基金。并进一步阐述了农业产业化投资基金的交易方式、资金来源、筹资的基本程序、以及影响因素。第二节的主要内容是关于

6、农业产业化投资基金的投资阶段，本文认为，投资阶段可以分为三个子阶段，即项目筛选与尽职调查研究、投资安排与价值评估、项目监控与增值服务。本节对这三个子阶段逐一进行了深入研究。第三节是农业产业化投资基金的退出阶段，主要讨论了农业产业化投资基金为什么必须从所投资的龙头企业中退出，以及退出的几种途径，包括IPO、兼并、二次转让、破产等，最后指出必须利用多层次资本市场，选择适当的方式退出，以实现投资收益最大化。。在我国农业产业化投资基金的发展过程中，我们不得不提到一个重要的参与主体，那就是政府。尤其是在农业产业化投资基金发展的初期，政府的介入具有理论依据以及较强的现实的

7、意义。这就是为什么我们必须单独拿出一章来讨论政府介入农业产业化投资基金的原因。在第五章中，第一节讨论了政府介入农业产业化投资基金的理论依据和现实依据。在第二节、第三节中，我们探讨了政府直接介入农业产业化投资基金的模式，通过对国际上几种政府直接介入创业投资基金的模式的比较分析，得出我国政府介入农业产业化投资基金的主要目的仍然是起着引导和示范的作用。LaSt，政府不能过度介入，否则有可能适得其反，相关内容在本章的第四节中可以寻找到。最后一章，即第六章，主要是对前面五章未涉及到的、或并未深入讨论的、但又非常重要的内容做出补充说明。于是，在本章中，安排了三节的内容。第

8、一节是前面几章涉及到的内容、但我们觉得