嘉实沪深300ETF套利机制研究

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1、定量研究证券研究报告专题报告套利交易研究2012年03月27日嘉实沪深300ETF套利机制研究沪深300指数涵盖了我国A股市场市值最大、流动性最好的一篮子股票，反映了中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况，常常被作为投资业绩的评价标准。我国跟踪沪深300指数的基金规模已经超过了千亿，此外，我国第一只股指期货也是以沪深300指数为标的，因此，沪深300指数也被公认为我国A股市场的标杆指数。ETF跟普通的指数基金相比，有跟踪更紧密、二级市场可交易、单市场ETF可以通过一二级市场实现日内回转交易及股票申赎等优势。我国ETF市场目前共有38只ETF基金，但这些ETF都是单市场的，其中

2、上交所上市23只，深交所上市15只。嘉实沪深300ETF作为我国第一只跨市场的ETF，申赎由中登总公司及沪深分公司配合完成，其交收结算与现有的ETF也有所不同，但是通过融券机制，同样可以实相关研究现单市场ETF能做的套利交易、日内交易。套利交易策略综述2011.01.11本文旨在从ETF瞬时套利、ETF事件套利、ETF日内交易以及期现套利四个方面来分析嘉实沪深300ETF与现有ETF在套利操作上的差异，给投资者建立一个了解利ETF事件套利研究2011.12.26用嘉实沪深300ETF进行套利交易的平台。金融工程高级分析师吴先兴SAC执业证书编号S0850209070660电话：

3、021-23219449Email：wuxx@htsec.com联系人张欣慰电话：021-23219370Email：zxw6607@htsec.com请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明定量策略专题报告2目录1.ETF瞬时套利................................................................................................................31.1单市场ETF瞬时套利...................................................

4、........................................31.2嘉实沪深300ETF瞬时套利.................................................................................41.3嘉实沪深300ETF模拟套利操作例子..................................................................52.ETF事件套利.......................................................

5、.........................................................53.ETF日内交易................................................................................................................74.嘉实沪深300ETF与现有ETF的比较总结.....................................................................75.利用嘉实沪深300ETF进行期现套

6、利............................................................................8请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明定量策略专题报告3ETF跟普通的指数基金相比，有跟踪更紧密、二级市场可交易、单市场ETF可以通过一二级市场实现日内回转交易及股票申赎等优势。我国ETF市场目前共有38只ETF基金，但这些ETF都是单市场的，其中上交所上市23只，深交所上市15只。嘉实沪深300ETF作为我国第一只跨市场的ETF，申赎由中登总公司及沪深分公司配合完成，其交收结算与现有的ETF也有所不同，但是通过融券机制，同

7、样可以实现单市场ETF能做的套利交易、日内交易。本文旨在从ETF瞬时套利、ETF事件套利、ETF日内交易以及期现套利四个方面来分析嘉实沪深300ETF与现有ETF在套利操作上的差异，给投资者建立一个了解利用嘉实沪深300ETF进行套利交易的平台。1.ETF瞬时套利ETF瞬时套利是当ETF一、二级市场的交易价格与参考净值之间的瞬间偏差超过套利成本时，套利者通过一、二级市场间的申赎和买卖操作来赚取无风险收益的行为。ETF瞬时套利可分为溢价套利和折价套利。1.1单市场ETF瞬时套利当ETF价格大于