资产证券化评级简述联合信用评级

《资产证券化评级简述联合信用评级》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、资产证券化产品评级简述www.lianhecreditrating.com.cn1资产证券化产品信用评级流程www.lianhecreditrating.com.cn资产证券化产品信用评级流程签订保密协议及信用评级协议参加中介机构协调会，初步了解基础资产特征、原始权益人基本情前期准备况、交易结构方案等,进行前期研究发出《信用评级资料清单》访谈原始权益人，对基础资产做尽职调查首基础资产分析基础资产现金流测算，确定入池资产次评法律文件讨论级交易结构分析法律与交易结构分析信用增级措施分析计划管理人、托管人、担保人（若有）等重要参与方信

2、用分析交易结构现金流压力测试与匹配分析评级小组向信用评级委员会提交信用评级报告信用等级的确定与发布信用评级委员会讨论初步决定资产证券化专项计划的信用等级计划发行前对外发布预评级结果计划成功设立，对外发布评级确认报告及结果跟踪评级跟踪专项计划存续期内资产池的信用表现，据实调整信用等级www.lianhecreditrating.com.cn资产证券化评级关注内容www.lianhecreditrating.com.cn基础资产分类研究根据基础资产的性质及其风险特点，可以将基础资产分为两大类：债权与收益权。租赁债权、应收债权（履行

3、完义务）、企业未来经营收入、权利凭证（门票）、合同权益（持续履行）、信托受益权、不动产（物权）等都可以简单分类。债权类基础资产可以划分为多个债务人及单个债务人，如果是单个债务人则很难进行优先/次级分层。债权类基础资产的主要风险是债务人的违约风险。原始权益人破产风险应较小，否则要采取比较严格的破产隔离措施。收益权类基础资产其风险的主要来源为各种经济因素导致的收入波动风险。该类资产主要可以按照收入波动的程度及其概率来进行优先/次级分层。www.lianhecreditrating.com.cn资产证券化评级主要关注内容•原始权益

4、人及基础资产信用分析•交易结构风险分析•现金流分析与压力测试–主要参与机构分析•法律因素分析www.lianhecreditrating.com.cn重点关注的内容基础资产的转让•资产权属是否相应转让给专项计划•与•在资产权属不转让给专项计划的情况下，财产权•发利转让是否可办理变更登记手续，或通过其他公•真实销售•起•高示及特定化手段使基础资产转让行为对抗第三人•人•主真实出售和破产隔离•体•风险和收益的完全转移•风•险•原始权益人可附带部分权利或连带责任•的•原始权益人破产时，基础资产不被列入破产资产•隔基础资产持续经营

5、能力（GCA）•离•抵押融资•低•程•原始权益人具有重要经济或社会地位•度•原始权益人违约后，基础资产现金流依然可观•违约后持续经营收益比破产清算方式下价值要高www.lianhecreditrating.com.cn收益权类资产的分析要点－高速公路高速公路收入车流量通行费经济发展态势国家政策的调整汽车保有量、人口与增长趋势地方政策的调整路网结构与建设计重收费政策其他交通工具的竞争其他油价因素高速公路质量与维护通行车辆结构www.lianhecreditrating.com.cn收益权类资产的分析要点－污水

6、处理围绕现金流的大小及其稳定性、可持续性进行分析污水处理集团的运营管理情况污水处理项目的招投标、建设、运营等情况BOT/TOT的合约详细条款，如收费、违约、替代等约束条件当地经济社会发展情况以及财政收支情况（收入来源分析）项目的持续经营能力（GCA），价格、技术、操作等风险分析进行多个项目组合后的现金流分析，根据现金流评估报告，寻找主要影响因素进行压力测试www.lianhecreditrating.com.cn2015/2/99债权类资产的分析要点－应收账款销售额、应收账款额、应收账款周转天数统计应收账款客户

7、的信用风险对客户的评价或评级，授信额度及实际违约或拖欠统计，或者每个客户的基本情况与财务情况应收账款的购买标准•拖欠（不超过90天）或违约（主要指逾期90天以上）应收账款；•将来生效合同项下的应收款；•没移交货物或服务的应收账款；•原始持有人对下属机构的应收账款；•存在争议的应收账款；•留置或抵押的应收账款等。未来产生应收账款的可能性产品、销售政策、赊销政策的稳定性与变化原始权益人的信用风险随着原始持有人财务状况恶化，一般会出现更高的拖欠、违约损失、稀释。www.lianhecreditrating.com.cn债权类资产

8、的分析要点－信贷资产（租赁、小贷）资产池信用质量分析•需要对资产池中每笔贷款进行信用分析。单笔贷款资产的影子评级一般包含两种含义，即贷款资产所涉及的借款人评级与贷款评级。•除单笔贷款外，评级机构还关注以下资产池组合层面的指标：•资产池借款人加权平均信用等级（可