美尔雅期货投资研究报告

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1、品种研究期刊报告美尔雅研发部钢材月刊钢材小组mfcsteel@126.com利润回升后市仍需谨慎027-85770425858048102010年8月4日摘要：受利于保障性、经济适用房需求影响，螺线期现市场企稳回升，而投资评级：谨慎操作行业亏损或将创下历史之最，部分钢厂纷纷从检修过度到减产。伴随着三仓位调整多单谨慎持有季度钢铁行业去库存化，钢材炉料成本的上升，未来钢材价格的走势显得扑朔迷离，8月是否能成为市场的传说的拐点，是否已经具备反转的条件和行业数据基础有待于我们对后市的观察。铁矿石$145-148（印度63%）简评冶金煤￥1760（唐山）BCI$18.975(巴-中)本周行业主要

2、品种吨钢毛利出现反弹，按照我们所估算的主要原材$6.995(澳-中)PMI51.2（6月）料滞后一个月估算，螺纹钢的吨位毛利反弹幅度在50元/吨之上。废钢2910（张家港）我们跟踪螺纹钢原材料的价格走势，初步估算螺纹钢的成本环比上涨1.55%。截止到28日BDI指数报收于1901涨幅为2.5%，近期中国铁矿石进口需求好转，主要原因是国际铁矿石巨头在海外铁矿石掉期市场做多，导致中国现货铁矿石回升，近期铁矿石贸易商和钢厂可能增加对铁矿石的需求。6月钢材出口创金融危机以来的新高。钢材出口退税实施前的短期出口冲关效应是6月份出口增长的主要原因，钢材出口企业都会赶在新的不利政策之前进行出口，正

3、是这种效应在很大程度上推动了6月钢铁出口放量。品种间库存走势分化，长材明显好于板材。从我们的调研当中也得到了印证，主要是4、5月高价库存，只有等价格上来之后才能慢慢最近相关报告消耗掉，热卷的去库存化还需要较长的时间。《库存锐减沪钢反弹料将延续—7投资策略：月23日周刊》《钢厂检修进行时毛利下降—7月本次卷板价格上涨主要是受资本市场所带动，下游需求虽有少量释放，17日周刊》但仍不足以支撑市场长久稳定的上涨，所以本次卷板价格是否真正进入反《去库存化放缓成本支撑趋弱》转行情，仍然有待观察。近期受股市强劲反弹，螺纹1101合约再次突破42007月11日周刊》一线，沙钢周末上调螺线出厂价格，预

4、计螺纹钢反弹力度或将延续，建议《2010年中期螺纹钢价值分析投资多单谨慎持有。报告—7月5日年度报告》专业成就未来http://www.mfc.com.cn品种研究一、螺纹钢利润空间改善，下周或将延续受益于现货市场钢材价格的回暖，本周行业主要品种吨钢毛利出现反弹，按照我们所估算的主要原材料滞后一个月估算，螺纹钢的吨位毛利反弹幅度在50元/吨之上。螺纹钢利润图螺纹钢成本及期现走势作为炼钢的两大原材料，铁矿石的比重稳步回升，后期废钢的占比可能保持平稳，铁矿石的比重可能会超过45%。废钢在螺纹钢成本比重铁矿石在螺纹吨钢成本比重专业成就未来http://www.mfc.com.cn-1-品种研究

5、我们跟踪螺纹钢原材料的价格走势，按照当前现货价格，初步估算螺纹钢的成本环比上涨1.55%，大型钢厂螺纹钢的含税约为3750元/吨。螺纹钢成本跟踪表螺纹铁精粉价二级冶金期货收盘武钢螺纹武钢螺纹喷吹煤价废钢:上海钢:HRB400时间格（原矿进焦价格:唐价(连续):钢生产成钢成本估格(含税价)20MM:上海口比1:1）山螺纹钢本估值值（含税）现货价格2010-05-051000193010003000424044773565417110-5-13965195010803000404042363534413410-5-20875195010803000388041463365393710-5-2

6、7900195010002850391041793363393410-6-391020009902850387041263396397410-6-1091020009902850384040243396397410-6-2485020009502800384041013263381810-7-178019009502800377039603095362110-7-1077019009002800371039353059357910-7-1884019009002800365039093190373310-7-25870180090028003810407032103755数据来源：我的钢

7、铁美尔雅期货成本滞后主要品种吨钢毛利估算现货成本主要品种吨钢毛利估算各品种吨钢毛利反弹幅度均在60元/吨之上，热轧、中厚板行业吨钢亏损已缩减到120元/吨、60元/吨，冷轧品种吨钢毛利在200元/吨左右。近期市场订货量企稳回升，如果持续下去，反弹的吨钢毛利有望加速。二、BDI指数有望回升至2500截止到28日BDI指数报收于1901涨幅为2.5%，预计下周可能到达2500附近。近期中国铁矿石进口需求好转，主要原因是国际铁矿石巨头在海