华东水泥价格旺季超预期上涨-东方证券

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1、HeaderTable_User4318581065017365HeaderTable_Industry13022900看好investRatingChange.same439168249建材行业华东水泥价格旺季超预期上涨行业评级看好中性看淡(维持)水泥行业动态：国庆节后第一周，全国水泥市场价格继续大幅上升，主要体国家/地区中国/A股现华东、中南和西南地区，不同区域价格上涨10-50元/吨。整体来看，国庆行业建材期间以及节后第一周国内水泥价格出现大幅上涨远超预期。报告发布日期2012年10月16日水泥行业判断

2、：我们分析认为，供给控制是促成提价的主要原因，旺季因行业表现素和已跌至成本线附近的价格水平构成了反弹的必要条件，而华南水泥重镇建材沪深300英德石灰石矿山事故导致南部水泥供应紧张促成了提价的幅度超预期。13%我们测算四季度华东地区新增产能压力不大（新产能集中于上半年），供求0%基本平衡，因此目前的价格水平在四季度或可维持。促使供求平衡点再度上-13%移的因素还要看需求的明显改善，短期内可以期待的是基建投资的大规模扩-26%张，但我们判断，前期发改委集中批复的项目年内难以大量落地，资金问题-39%仍将严重掣肘基建

3、扩张的力度，我们分析认为，在年底（11-12月份）水泥价格出现第二波超预期上涨的概率不大。11/1011/1111/1212/0112/0212/0312/0412/0512/0612/0712/0812/09行资料来源：WIND业我们认为“十八大”之前维稳的市场情绪下，利好于周期股的估值提升，水周泥股作为早周期性品种目前依然具有投资价值，目前我们仍维持对水泥行业报“看好”的评级，标的首选业绩确定性强的海螺水泥。玻璃行业动态：上周涨势延续，东北、华北市场领涨，上涨幅度达2-4元/重箱。上周无点火及冷修生产线，

4、改产生产线2条。玻璃行业判断：东北市场进入年底赶工阶段（部分工程10月底前须收尾），东北市场消化了河北大量产能，而前期河北价格处于谷底，因此旺季提价动力较强。受待释放产能压制，就目前的需求情况，我们判断华北涨价幅度不会很大，涨价的时间窗口可以看到10月底。预计平板玻璃行业底部已经确立，未来或将缓慢回升，我们建议左侧投资者可关注南玻A(000012，增持)、旗滨集团(601636，未评级)、金晶科技(600586，未评级)。玻璃纤维行业判断：玻纤行业景气依然在低谷徘徊，QE3短期内尚未对玻纤的出口形成改观，预计

5、在目前的宏观形势下，玻纤行业景气趋势难以出现明证券分析师鲍雁辛确的上行趋势，我们维持对行业景气缓慢复苏、价格缓慢回升的判断。baoyanxin@orientsec.com.cn个股推荐：我们在成长性较好的细分子行业中寻找投资机会，维持看好受益执业证书编号：S0860512070004于行业结构性变革且自身盈利模式转型带来业绩高成长的防水材料行业龙联系人沈少捷头东方雨虹(002271，买入)。维持看好差异化战略下在玻纤制品环节具有明021-63325888*5023【显优势地位，并在行业底部整合，蓄势待发的长海股

6、份(300196，买入)。行shenshaojie@orientsec.com.cn业·风险提示：后续政策的低于预期、煤炭价格的大幅反弹。相关报告证券沿江熟料价格旺季提涨2012-09-26研旺季水泥股反弹，延续性须需求放量2012-09-19究华东旺季水泥价格反弹2012-09-10报告】东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能

7、存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。建材行业周报——华东水泥价格旺季超预期上涨1、水泥行业行业动态：国庆节后第一周，全国水泥市场价格继续大幅上升，环比上涨1.88%。主要体现华东、中南和西南地区，不同区域价格上涨10-50元/吨；华北和东北继续保持平稳；西北地区略有小幅回落。整体来看，国庆期间以及节后第一周国内水泥价格出现大幅上

8、涨远超预期，从下游需求情况看，国庆期间一二线城市企业日发货量环比均有下降，最为突出的是上海和天津，下降30%以上；三线城市以下需求基本保持正常，有的区域略有增加。华北地区价格继续保持平稳。9月26日京津冀地区执行统一提价30-50元/吨，经过两周后，仅北京和石家庄市场执行到位，天津市场除金隅和冀东对部分客户执行上调以外，其他企业仍然未能执行，继续观望。价格未能上调主要原因