并购重组与企业价值评估

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1、第!!卷第’期化工技术经济!""#年’月#$%&’#()%#$+,-%#,+,&’#.)++)管理方略./01A,-BCDE牛新祥&!!徐彬!&1石油和化学工业规划院#北京&"""&+(!1沈阳石蜡化工有限公司#沈阳&&"&#&"FGH企业并购重组是实现低成本扩张和可持续发展的理智选择#运用案例介绍了并购重组中评估企业价值的若干方法及应注意的问题$IJKH化工企业(并购重组(价值评估(评估方法LMNOH&"")$!%+2P!""#Q"’$""++$"%RSTUOH3&!+1’LVWXYH4目前#全球范围内正涌动着气势磅礴的第五模小#资金集中度低#进一步限制了行业的技术

2、进次企业并购大潮#国内的企业并购大有风起云涌步和竞争力水平的提升$基于以上分析#无论是新之势$据有关部门统计#近%年我国的并购成交量进入的战略投资者#还是行业内的整合#应该走企正以每年’"的高速度增长$!""+年#,(月#仅国业并购重组的低成本扩张或进入的道路才是上策$资委就批准了#-家企业的产权和资产的出让行为#化学工业国内外市场竞争激烈#在参与国际涉及国有资本及权益!!%亿元$而且随着我国加入竞争中#国内大多数企业处于不利地位#企业效./0#外资并购正在兴起$由国务院国有资产监益差#净资产低#并购成本远比新投资建设要节督管理委员会和财政部联合公布#从!""#年!月

3、&省#特别是对那些具有核心竞争力的业内战略投日起正式施行的%企业国有产权转让管理暂行办资者#并购重组业内中小企业现在是大好时机$法&#标志着企业国有产权转让开始步入规范化和现在并购不仅成本低#而且见效快$如果企业重法制化的轨道#国务院关于推进资本市场改革开组后整合顺利#会产生较好的协同效应#对于被放和稳定发展的若干意见的发布#必将在我国引重组的中小企业#以资产换取市场’资源’管理’起又一次企业并购重组的高潮$发展资金等#使企业资源得到优化配置#同样能企业间并购重组活动的开展#无疑会对盘活够分享重组的协同效应$存量资产’资源合理配置’产业结构调整’提高近两年#随着全球经

4、济复苏和我国经济的高企业竞争力等诸多方面产生积极的影响$速发展#大多数化工产品需求旺盛#市场销售和!+,-./0123456785价格一路看涨#引发行业投资增幅过快#许多低!"!9/:;,-<=>?@水平的重复建设在这种快速增长中产生#具有战化学工业!含石油化工#以下同"是一个技术略眼光的投资者#要抓住时机#完成低成本扩张#和资金密集型的行业#行业进入门槛比较高$解放担当起整合行业的重任$以来#化学工业在几乎空白的基础上#经过%"多年区域性的化工企业#应结合区域优势和条件#的发展#尤其是改革开放!"多年来的快速超常发企业间自发地以资产为纽带#实现战略性的重组#展#已经

5、基本形成了一个完整的化学工业体系#区以最低的成本完成资源配置和取得协同效应#把域布局基本合理#上下游配套基本平衡$行业急需企业做大’做强’做优#提高企业整体竞争能力#解决的主要问题是产业结构调整#技术开发#提高进而取得效益$地方政府和相关权力部门应放眼差别化率’精细化率’规模经济和市场竞争力$由全球#审时度势#充当红娘角色#促成资产重组于历史原因#我国化学工业技术水平低#自主知识的顺利完成#以使区域内的企业立于不败之地#产权少#大多技术依靠引进#世界技术进步加快#许多引进技术投产之日就已经落后#产品缺乏竞争!"#$%!""#$"%$&’&’()%牛新祥!&()"$"#

6、男#山东省人#高级工程师#长期力(行业研发能力弱#行业技术进步缓慢(企业规从事技术经济的研究工作$化工技术经济%$#%!&"#$%&’()#&"+,-#&++$%&.!""#年第!!卷进而跨出区域走向全球!产品品种多!随着竞争的加剧"行业利润率不断降/01!"#$%&’()+,-./0123低"进入者新建项目成本高风险大"企业发展依靠化工行业具有明显的规模经济效益!由于历横向或纵向并购"降低投资风险"达到扩张的目史原因"我国化工企业在产业布局方面"强调分的!化工行业延伸加工效益好"企业通过延长产业散的区域布局"兼顾资源#外部配套#区域市场#链"增加加工深度"容易取得深

7、加工效益"企业要地方利益等"加之受技术和资金等限制"使得建得到产品的广度和深度"必须达到一定的规模!设规模偏小"无论是经济规模或是规模经济"大145!"6/789:部分企业均达不到"产品#原材料和产品运输成公司并购是一项风险性很高的投资活动"在本高"市场开发与营销困难"导致销售成本高"并购重组过程中"投资者需要对目标公司进行全单位产品管理成本高"资源优化配置受到制约"面的评估"以帮助投资者决策是否对目标公司进严重影响了企业的竞争力和经济效益!企业选择行收购以及确定收购价格!目标公司也需要确立同业间的资产重组"可迅速扩大规模"取得市场自己的出让价格!企