对冲基金监管与次贷危机

《对冲基金监管与次贷危机》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、对冲基金监管与次贷危机隋平博士摘要：美国对于金融业的放松管制培育了过度的自由市场环境，推动次级贷款和抵押贷款支持证券蓬勃发展。对市场监管的放任主义导致了市场过度，允许市场参与者疯狂、轻率地投资于那些“创新、未经考验和无管制的产品”。对冲基金主要是为了迎合机构投资者与高净值个人而被组建起来的有限合伙或类似实体，不需要向美国证券交易委员会登记并不需提供定期报告。在美国对金融市场放松管制期间，不受监管的对冲基金行业得到蓬勃发展，成为了金融领域的一个主要部分。对冲基金行业通过杠杆作用，操控大量的资产，积极地投资于外国的担保债务凭证（CDO）和源于房地产泡沫的信用违约互换，其激进的投资

2、策略使次级贷款和证券化恶化。关键词：次贷危机；对冲基金；证券化；放松监管i目录一、引言........................................................................................................................1二、美国对对冲基金进行监管的历史........................................................................11、美国监管对冲基金的尝试.........................

3、......................................................12、Goldstein诉美国证券交易委员会................................................................33、2008年出台的遏制卖空的规则......................................................................4三、对冲基金造祸的温床：自1980年以来的金融业放松监管..............................51、在

4、储蓄与信贷行业崩溃之前（1980-1989）放松监管的历史.................5（1）1980年《存款机构解除管制与货币控制法》与1982年《存款机构法》..................................................................................................................6（2）1989年储蓄与信贷行业的崩溃...........................................................72、放松监管引发了这场始于2

5、007年的金融危机.............................................7四、对冲基金在次贷崩溃中的作用..........................................................................101、次级按揭贷款和贷款证券化的危害.............................................................102、对冲基金在次贷危机中的作用..................................................

6、...................12五、结论......................................................................................................................14ii一、引言目前这场波及全球的经济危机被认为是自上个世纪三十年代大萧条以来最严重的金融危机。[1]这场仍未终结的危机已经打击了全球的金融市场，引发了世界范围的经济衰退。毫无疑问，这场危机并不能归咎于单一、首要的罪魁祸首，因为危机的产生是众多相关因素共同作用的结果。对于诱发这次危机的因素，很多

7、人发表了自己的观点，其中一种观点认为，该次金融危机起源于次级贷款的证券化，[2]而对冲基金是造成本次金融危机的众多诱因之一。但是，确实也有必要仔细查证，对冲基金与金融监管放松等因素是如何相互作用引发或者是推动、加剧了这场危机。二、美国对对冲基金进行监管的历史1、美国监管对冲基金的尝试1949年，财富杂志的记者阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯（AlfredWinslowJones），设立了一家投资合伙公司，专门通过购买“低估”的股票和卖空“高估”的股票，以此来限制股票投资中的风险和获取收益。该公司是世界上第一支对