货币银行学第03章金融市场与金融工具

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1、货币银行学http://course.jnu.edu.cn/ec/zwj/enm/第三章金融市场第一节金融市场及其要素一、金融市场(FinancialMarket)的含义二、金融市场的基本要素▲三、直接融资与间接融资▲第二节金融市场的结构和功能一、金融市场的结构▲二、金融市场的功能▲www.themegallery.comCompanyname第三节金融工具一、金融工具(FinancialInstrument)的概念二、金融工具的特征▲三、金融工具的种类▲第四节货币市场一、货币市场概述二、货币市场体系▲第五节资本市场一、资本市场(CapitalMark

2、et)概述二、资本市场体系▲www.themegallery.comCompanyname第一节金融市场及其要素一、金融市场（FinancialMarket）的含义金融市场是指融通资金的场所，包括通过各类金融机构及个人所实现的资金借贷活动，其中有对各种货币进行的交易，也有对各种有价证券进行的交易。www.themegallery.comCompanyname〔说明〕广义的金融市场广义的金融市场可以理解为以各种金融资产作为标的物而进行交易的组织系统网络，并由之引发的各种信用关系。〔说明〕金融市场的本质定义金融市场是进行金融资产融通并从中生成金融资产价格机

3、制的系统。在这里实现借贷资金的集中和分配，并由资金供给和资金需求的对比生成该市场的价格—利率。www.themegallery.comCompanyname二、金融市场的基本要素▲金融市场包括四个基本要素：交易的对象、交易的主体、交易的工具、交易的价格。金融市场的交易对象是货币资金。无论哪种金融交易，其最终的行为结果都是实现货币资金的转移。金融市场的交易主体包括个人、企业、政府和金融机构。金融市场的交易工具是指作为债权债务关系载体的各类金融工具，如票据、债券、股票等。www.themegallery.comCompanyname金融市场的交易价格是利率

4、。各类金融市场都有与之特性相适应的利率，如银行同业拆借市场利率、贴现市场利率、国库券市场利率等等，它们在数量上往往不相等，说明利率具有个性。各种利率由于市场机制的作用具有联动效应，各种利率在一般情况下，具有向同方向变化的趋势，说明利率也具有共性。www.themegallery.comCompanyname三、直接融资与间接融资▲（一）直接融资(DirectFinance)直接融资（DirectFinance）是指资金盈余单位和资金赤字单位直接结合来融通资金，其间不存在任何金融中介机构涉入的融资方式。www.themegallery.comCompan

5、yname〔注〕初级证券产生于直接融资的金融工具为初级证券（PrimarySecurities），也称为直接证券、直接金融工具，如国库券、股票、债券等。〔注〕借款人的逆向选择风险与道德风险这两种具有相同性质的风险是以时点来区分的，逆向选择风险是交易成交前面临的风险；道德风险是交易成交后面临的风险。www.themegallery.comCompanyname〔注〕直接融资还有一种改进的交易形式，即增加了经纪人和交易商这一中介环节。他们的作用就是将交易双方从中撮合，从而减少信息成本。www.themegallery.comCompanyname（二）间接

6、融资(IndirectFinance)金融中介通过向市场参与者发行债券来筹集资金，然后进行投资，这种市场参与者通过金融中介实现资金融通的方式就称为间接融资（IndirectFinance）。www.themegallery.comCompanyname〔注〕次级证券金融中介先向最终贷款人发行自己的证券——次级证券（SecondarySecurities），也称为间接证券、间接金融工具，同时接受借贷人的证券——初级证券，完成资金的融通。是否产生间接证券是判断融资方式的一个核心标准。〔注〕金融市场就是通过直接融资和间接融资两种方式来实现盈余部门的储蓄向赤字

7、部门的投资转化的。www.themegallery.comCompanyname其资金融通过程如图3—1所示。初级证券次级证券次级证券初级证券货币资金货币资金货币资金货币资金直接融资：方式：①直接贷款②证券市场交易资金赤字单位：——政府部门——企业——居民资金盈余单位：——政府部门——企业——居民间接融资：机构：各类金融机构方式：①直接贷款②证券市场交易金融市场运作流程图www.themegallery.comCompanyname（三）直接融资与间接融资的比较间接融资是在直接融资的基础上形成的，理论上可以提高融资效率，代表了一种更高层次的融资机构，由

8、于金融中介机构可以获得规模经济的优势，能够运用专门技术，雇佣高级管理人才及拓宽融资市场，从而降