财务阅读与分析-孙铮

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1、财务报表分析www.themegallery.com案例大观园公司是一家私营企业，老太太本人拥有该公司100％的股权，在企业发展的初期，公司规模较小，人员不足百人，员工积极性通过提高基础工资、年终业绩奖励及不定期的“感情投入”等方式实现，随着公司规模的扩大，原有的方式不再明显，为此老太太决定用股权激励的方式——即给予中高层管理者一定的股份，但是她非常清楚，自己必须控股，因此决定所有其他中高层管理者的持股比例不能超过49％，但当老太太试探性的询问有关管理人员是否愿意购买公司股份时，发现大都反映冷淡，原因是他们中的绝大多数要么没有购买股份所需额资金，要么觉得风险太大。于是请来咨询公司贾雨村，经

2、过一番交谈之后，贾雨村建议老太太给予关键的中高层管理者一定比例的“干股”。这一建议遭到老太太的反对，原因是公司未来成长的利益将为这些中高层管理者分享。于是贾雨村修正了建议：这些干股只在持股人供职期间参与利润分配，但不可以转让交易，也不可以在离开公司时继续持有，老太太表示赞同。为什么？www.themegallery.comwww.themegallery.com财务会计信息是复杂的大量新业务不断涌现，业务结构复杂化的程度大大加快，为了真实公允的反映经济业务内容，财务信息也日益繁杂增加了外部用户投资决策、信贷决策和宏观经济等分析的难度。财务分析的基本功用一：强调“相关”，控制逆向选择问题ww

3、w.themegallery.com财务会计信息是复杂的企业组织形式的复杂化要求更加准确合理的内部评价和决策机制，为企业内部经营管理业绩评价、监督和选择经营管理者提供依据。财务分析的基本功用二：强调“可靠”，控制道德风险问题www.themegallery.com财务报告信息的使用者股东、投资者及证券分析师经理贷款提供者客户及供应商政府机构员工使用者对财务报告的使用有不同的目标，但我们只能提供一套财务报告。www.themegallery.com可靠性与相关性的冲突会计管制与会计准则由市场力量决定公司应提供的财务会计信息通过会计管制来保护投资者的利益www.themegallery.com

4、中国财务报告规范环境经济法公司法、证券法、税法、银行法、合同法、担保法、会计法、注册会计师法……信息披露准则(证监会)公开发行证券公司信息披露的内容与格式准则公开发行证券公司信息披露编报规则·公开发行证券公司信息披露规范问答会计准则（财政部,会计准则委员会）企业会计准则：基本准则具体准则、应用指南解释性公告CPA执业准则(注册会计师协会)基本准则具体准则实务公告职业规范指南企业基础制度建设内部会计制度、内部控制制度、内部报告制度企业财务报告www.themegallery.com中国会计改革历程1985年，《会计法》（1993年、1999年分别修订），《中外合资经营企业会计核算制度》；19

5、92年，《企业会计准则-基本准则》，《股份制试点企业会计制度》，《外商投资企业会计制度》；1993年，13个行业会计制度；1996年，《独立审计准则》；1997年，《企业会计准则-具体会计准则：关联方关系及其交易的披露》，截至2005年，累计发布16个具体准则；1998年，《股份有限公司会计制度》；2000年，《企业会计制度》；2001年，《金融企业会计制度》；2004年，《小企业会计制度》；2006年2月15日，新《企业会计准则-基本准则》和《企业会计准则-具体会计准则》（1+38个），《企业会计准则-应用指南》（32个）。GAAPGAAPGAAPGAAPwww.themegallery

6、.com金融市场的作用金融市场通过两个基本职能在企业成长及创造价值中起关键作用金融市场初级市场二级市场公司投资者现金新发证券投资者投资者现金已发证券www.themegallery.com权益市场与市场有效性权益市场（股票市场）是信息的高效处理器资本市场的效率案例：洛佩兹的故事www.themegallery.com市场有效性对于财务报告的意义有效市场的一般概念：特定信息在证券市场迅速被吸收并立刻反映在股价中，从而使任何人都无法利用这一信息在交易中获取超额回报市场有效性的分类弱式有效半强式有效强式有效www.themegallery.com13市场有效性的实证结果会计数据的有用性美国（19

7、54-1998）和中国（1995-2007）EAR38%-44%16%-42%ROE43%-50%13%-35％CFO9%-11%2%-6％www.themegallery.com课程大纲财务管理的背景与基本原理财务会计的基本知识财务报表的基本知识财务报表分析的具体内容与应用财务指标与分析www.themegallery.com财务管理的基本问题商品的二重性与经营活动的二重性企业的资金运动(分析的对象）G—W----P-