《价值观念》PPT课件

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1、第二章价值衡量授课人：杨洁2012.01.16第一节货币的时间价值第二节风险与收益第一节货币的时间价值曼哈顿岛的价值美国曼哈顿岛是世界地产业的黄金地段，包括华尔街、联合国总部。1624年，PeterMinuit花了US＄24从印地安人手中购得曼哈顿。你认为这宗交易是否相当便宜？到2003年底，复利期数达379年。若年复利率为8%，到2003年底，这US＄24的价值变为：你还认为这个岛便宜吗？曼哈顿岛的价值拿破仑给法兰西的尴尬拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只

2、要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻“念念不忘，并载入他们的史册。1984年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背“赠送玫瑰花“诺言案的索赔；要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利（即利滚利）计息全部清偿这笔玫瑰案；要么法国政府在法国各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却

3、又被电脑算出的数字惊呆了，原本3路易的许诺，本息竟高达1375596法郎。经冥思苦想，法国政府斟词琢句的答复是：“以后，无论在精神上还是物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这一措辞最终得到了卢森堡人民的谅解。年利率5%，1路易合计20法郎世界上最强大的力量是什么？不是星球撞击的力量，也不是核子爆炸的力量，而是“复利效应”，不管是投资的收益还是通货膨胀问题，都与时间的复利有关。——爱因斯坦你和一个朋友路过一家甜饼店，一个特色甜饼5美元，你身上刚好只有5美元，而你的朋友身无分文。你的朋友向你借了5美元用来买

4、甜饼自己享用（不考虑两人分享），并答应下个星期归还。此外你的朋友坚持要为这5美元支付合理的报酬。假定小甜饼的预期价格不会上涨（也就是不存在通货膨胀），此外也不存在你的朋友不换钱的违约风险。那么你所要求的报酬应该是多少呢？(作为一个理性经济人)摘自财务管理基础(StephenR.Foerster)中国人民大学出版社5美元=5美元？货币的时间价值来源于生产经营西方经济学者马克思资本的时间价值?!时间价值的概念绝对数时间价值的表达相对数利息额利息率社会平均资金利润率短期国债利率资金≈银行存贷款利率、债券利率、股票的股利率等都是投资报酬率，而不是时间价值率。时间价值的表达投入1元变成1.5元

5、多出0.5元风险0.2元通货膨胀贴水0.2元0.1元(纯利率)现值和终值DonSimkowitz计划出售阿拉斯加的一片土地。第一位买主出价1万美元，付现款；第二位买主出价11424美元，在一年后付款。经了解，两位买主均有支付能力。唐先生应当接受哪一个报价？已知当前一年期限的国债利息率为12%。唐先生收到现款准备进行国债投资。案例所涉及到的问题？现值和终值1现值的概念2终值的概念3现值与终值的计算现值和终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折算到现在的价值。终值Futurevalue现值Presentvalue现值和

6、终值是指只对本金计算利息，利息不再计利息。单利Simpleinterest【例】某人在银行存入5年期定期存款10000元，年利息率为4%（单利），问该笔存款的到期利息为多少？I=所以到期日可获得本利和共元(终值)F=P×(1+i×n)单利终值现值和终值是指只对本金计算利息，利息不再计利息。单利Simpleinterest【例】某人在银行存5年期定期存款，年利息率为4%（单利），要使5年后取得12000元，现在应存入多少钱？P=P=F×1/(1+i×n)单利现值现值和终值是指经过一定期间，将所生利息加入本金再计利息，逐渐滚算，俗称“利滚利”。复利Compoundinterest【例】本

7、金1000元，投资3年，利率2%，每年复利一次，计算3年末终值。0123FV=?i=2%1000(PV)FV=现值和终值是指经过一定期间，将所生利息加入本金再计利息，逐渐滚算，俗称“利滚利”。复利Compoundinterest复利终值的公式现值和终值是指经过一定期间，将所生利息加入本金再计利息，逐渐滚算，俗称“利滚利”。复利Compoundinterest复利现值是复利终值的逆运算19【例】公司已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获利100亿元，若