《分级基金概述》PPT课件

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1、股票分级基金概述2012年6月8日杭州目录1.分级基金背景2.分级基金的概述3.分级基金的定价及投资机会为什么我们需要股票分级基金？更复杂的市场经济因素海外因素政策因素衍生产品个股因素为什么我们需要股票分级基金？波动减小，收益水平降低！在复杂市场下，如何获取超额收益？为什么我们需要股票分级基金？1简单的投资策略，尽量不涉及太多的个股判断；2要么取得高于大多数固定收益产品的收益简单地说就是拿到稳定的阿尔法3要么获取比市场更大的波动简单地说就是拿到更大的贝塔(Beta)目录2.分级基金的概述1.分级基金背景3.分级基金的定价

2、及投资机会分级基金定义A预期风险较低且优先享受收益分配的部分通称“收益份额”C标准股票基金份额通称“基础份额”B预期风险和收益均较高且次优先享受收益的部分通称“进取份额”是通过对基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两类份额，并将其中一类份额或两类份额上市进行交易的结构化证券投资基金。分级基金定义各类份额之间的关系△A◇B?C基金总份额=A+B+C配对转换分级基金几个重要的概念杠杆水平运作期限收益分配折算条款投资模式初始杠杆理论杠杆实际杠杆永续有固定期限影响折溢价方向和水平不同份额的收益分配规则主动被动定

3、期折算不定期折算向上到点折算向下到点折算影响折溢价水平、隐含收益率、投资风险杠杆水平初始杠杆产品成立时的杠杆初始杠杠=(激进份额+稳健份额)/激进份额理论杠杆实时杠杠理论杠杆=(激进份额净值+稳健份额净值)/激进份额净值实际杠杆二级市场激进份额交易成本对应的杠杆实际杠杆=(激进份额净值+稳健份额净值)/激进份额购入价格杠杆水平填入上一个交易日期2012/6/5申万深成指银华深100双禧中证100信诚中证500双力中小板申万中小板溢价率1.17%2.01%-0.21%0.47%-0.72%-0.72%收益级-22.28%-

4、15.77%-11.67%-13.22%2.56%3.38%进取级71.45%26.96%10.60%17.04%-4.25%-5.08%申万进取银华锐进国联安双禧B信诚500B双力中小板申万中小板进取净值杠杆倍数4.002.401.942.212.082.07进取价格杠杆倍数2.331.891.761.892.172.18基金名称份额分级基准利率申万深证成指5:56.50%银华深证1005:56.50%银华中证等权905:57.00%信诚沪深3005:56.50%银华中证内地资源4:67.00%国联安中证1004:66

5、.50%信诚5004:66.70%国联安深证1005:57.00%申万中小板5:57.00%收益分配A约定收益一般要明显高于银行存款利率、可比国债或者企业债;通常为一年期定存+3或3.5；优先分配机制；类债券性质；B基础基金获取的投资收益在分配完A份额收益后全部收益或亏损分配给B份额；收益或损失放大；极限情况约定的极限情况发生时收益分配规则变化；向上或向下启动折算机制；风险收益特征变化；收益分配填入上一个交易日期2012/6/5申万深成指银华深100双禧中证100信诚中证500双力中小板申万中小板溢价率1.17%2.01

6、%-0.21%0.47%-0.72%-0.72%收益级-22.28%-15.77%-11.67%-13.22%2.56%3.38%进取级71.45%26.96%10.60%17.04%-4.25%-5.08%申万进取银华锐进国联安双禧B信诚500B双力中小板申万中小板进取净值杠杆倍数4.002.401.942.212.082.07进取价格杠杆倍数2.331.891.761.892.172.18基金名称份额分级基准利率申万深证成指5:56.50%银华深证1005:56.50%银华中证等权905:57.00%信诚沪深3005

7、:56.50%银华中证内地资源4:67.00%国联安中证1004:66.50%信诚5004:66.70%国联安深证1005:57.00%申万中小板5:57.00%收益分配基金名称单位净值成交量（万份）折价率隐含收益率约定收益率约定收益率计算方法及调整依据申万收益1.022,997.32-24.80%8.68%6.50%一年期定存+3%，每年1月1日调整信诚中证500A1.01920.30-15.96%8.05%6.70%一年期定存+3.2%，每个运作周年的最后一个工作日调整银华金利1.021,627.32-12.30%8

8、.00%7.00%一年期定存+3.5%，每年1月1日调整银华金瑞1.02298.70-12.50%8.02%7.00%一年期定存+3.5%，每年1月1日调整信诚沪深300A1.01299.51-17.43%7.94%6.50%一年期定存+3%，每运作周年的最后一个工作日调整银华稳进1.023,455.35-17.73