《财务管理企业》PPT课件

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1、财务管理讲授：范纪珍财务管理2003年9月前言随着市场经济特别是资本市场的不断发展，企业财务管理在企业管理中扮演着越来越重要的角色，成为企业管理人员日常管理活动的一个重要方面。作为一名管理者你必须知道钱从哪里来，又流往哪里去；你必须掌握各种最基本的理财技巧和资金运作方式；你必须能够读懂会计报表，了解各种财务制度；只有这样，你才能适应新经济时代的基本要求，成为21世纪的高素质管理人才。目录第一讲概论第二讲筹资决策第三讲投资决策第一讲概论财务管理的概念和目标财务管理的环境财务管理的概念和目标一、什么是财务管理财务管理是在一定的整体目标

2、下关于资产的购置、资金的筹集、计划、使用和分配的管理。二、财务管理的目标1、企业的目标——生存、发展、获利2、财务管理的目标利润最大化每股盈余最大化股东财富最大化企业价值最大化财务管理的环境一、法律环境：*企业组织法规*税务法规*财务法规二、金融市场环境：*金融市场是企业投资和筹资的场所*企业通过金融市场使长短期资金互相转化*金融市场为企业理财提供有意义的信息三、经济环境*经济发展状况*通货膨胀*利息率波动*政府的经济政策*竞争第二讲筹资决策第一节筹资方式第二节资本成本第三节杠杆原理第四节最佳资本结构第一节筹资方式一、资本金制度二

3、、筹资方式权益性资本筹集负债性资本筹集（一）权益性资本筹集1、股票筹资普通股筹资和优先股筹资股票价值：帐面价值、理论价值、清算价值股票发行价格：每股税后利润×市盈率股票筹资的优缺点2、留存收益筹资为什么要用留存收益筹资留存收益筹资的优缺点（二）负债性资本的筹集1、债券筹资债券筹资的动因债券价格的确定债券筹资的优缺点：资本成本低、可利用财务杠杆、保障公司控制权、财务风险高、限制条件多、筹资规模受制约。2、中长期借款和租赁融资第二节资本成本一、资本成本及作用二、资本成本的计量（一）个别资本成本（二）加权平均资本成本一、资本成本及作用概

4、念：资本成本是指企业筹集资金和使用资金必须支付的各种费用。作用：选择筹资方式，进行资本结构决策的依据；评价投资方案进行投资决策的重要标准；评价企业经营业绩的重要标准二、资本成本的计量（一）个别资本成本1、债务成本（1）长期借款的资本成本：例：甲公司取得长期借款150万元，年利率为10%，期限为5年，企业所得税率为33%，计算这笔长期借款的资本成本。（2）债券成本例：甲公司发行面额为400万元的五年期长期债券，按面值平价发行，票面利率为10%，每年付息一次，发行费用为3%，企业所得税率为33%，计算该债券的资本成本。2、权益成本（1

5、）优先股成本：例：甲公司按面值发行优先股100万元，筹资费用率为4%，每年支付12%的股利，计算该优先股的资本成本。（2）普通股成本：例：甲公司普通股发行价为100元，筹资费用率为5%，预计第一年末发放股利为12元，以后每年增长4%，计算该普通股资本成本。（二）加权平均资本成本概念：加权平均资本成本是以各项个别资本在总资本中所占比重为权数，对各项个别资本进行加权平均而得的资本成本。计算公式：例：甲公司帐面反映的长期资金共1000万元，其中长期借款200万元，应付债券300万元，优先股100万元，普通股400万元，其个别资本成本为6

6、.71%、7.13%、10.64%、13.02%，计算该公司的加权平均资本成本。第三节杠杆原理一、经营风险和财务风险二、经营杠杆三、财务杠杆四、总杠杆一、经营风险和财务风险1、经营风险概念：指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。影响因素：产品需求、售价、成本、固定成本的比重2、财务风险指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。二、经营杠杆1、经营杠杆在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对利润产生的作用，称为经营杠杆。2、经营杠杆系数息税前盈余变动率相当于产销量变动率的倍数。公式如下：其中：边际贡献=（产品销售价格-单位变动成

7、本）×销售量息税前盈余=销售收入-变动成本总额-固定成本总额SSEBITEBITDOL//DD==或：基期息税前盈余基期边际贡献经营杠杆系数案例结论：（1）在固定成本不变的情况下，销售额越大，营业杠杆系数越小，其经营风险也小；反之，销售额越小，营业杠杆系数越大，其经营风险也就越大。（2）在销售额不变的情况下，固定成本越大，营业杠杆系数越大，其经营风险越大；反之，固定成本越小，营业杠杆系数越小，其经营风险越小。例：某公司1997、1998年销售额分别为1000万元、1200万元，该公司固定生产成本为200万元，变动成本率为60%，（

8、1）计算经营杠杆系数。（2）如果固定生产成本为250万元，其它条件不变，重新计算经营杠杆系数。（1）（2）三、财务杠杆1、财务杠杆在资本结构中长期负债的运用会对股东权益产生影响。这种由于固定财务费用的存在，使普通股每股盈余的变动幅度大于息税前盈余的