浅析国有企业融资结构的特点

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1、浅析国有企业融资结构的特点　　【摘要】国有企业在我国的经济体制中占有重要的地位，起到十分重要的作用，国有企业的融资结构也与国民经济的发展息息相关。本文对国有企业现有融资结构的特点进行相应的分析，并根据这些特点提出完善融资结构的建议。　　【关键词】国有企业；融资结构；特点　　企业的融资结构大体上分成两个部分，外源融资以及内源融资。外源融资主要由直接融资和间接融资两部分构成，其中直接融资主要包括债务融资以及股权融资，它们主要针对的是债券融资以及发行股票；间接融资指的是企业通过银行贷款进行融资。内源融资的来源主要是各个企业在税后的净利留存以及折旧后所形成的资金。　　一、我国国

2、有企业融资结构的特点　　1.从资产负债率和流动比率来看，我国的国有企业普遍存在的融资结构特点是资产负债率偏高，偿债能力不高。对于企业来说，资产负债率，即负债总额和资产总额形成的比值，是对企业负债水平及风险程度的重要判断标准，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。在一般情况下，企业在破产时对资产进行拍卖，此时的售价达不到资产账面价值的一半，所以，如果企业的资产负债率大于50%，那么债权人就无法保障自己的利益。流动比率是企业的全部流动资产与流动负债之间的比值，它将企业的债务偿还能力清晰地反映了出来。通常情况下，生产型企业中比较合理的最低流动比率被认为是2，然而在实际的

3、操作过程中，流动比率在1.5以上被认为是优良型，在1.5以下的是普通型，在1以下的是不良型。　　2.从企业的融资方式进行分析，目前我国的国有企业的主要的融资结构特点是企业的内源融资所占的比例比较小，融资主要靠的是外源融资。企业在进行融资等活动时要按照内源融资到外源融资的顺序。按照相关的统计数据来看，从1998年起到2000年的时候，在我国的企业中，内源融资以及外源融资之间的平均比是40：60。在当时，我国的大部分上市公司是国有企业，因此，通过我国的上市公司中的外源融资以及内源融资的相关结构来看，由1995年到2000年间，对于那些未分配的利润大于0的部分上市公司来讲，内

4、源融资的水平平均没有达到15%，由此可见，我国的国有企业中，内源融资在融资结构中所占有的比例比较小，通常是依靠外源融资。在国际上看，在世界上工业比较发达的国家中，内源融资的比例基本都超过了一半以上，所以说，内源融资应该作为企业重要的资金来源。　　3.从企业的外源融资来判断，我国的国有企业中所表现出来的融资特点是间接融资在其中占据主导地位，与之相对的，直接融资所占有的比重相对较小。对于我国的企业来讲，在内源融资欠缺的情况下，我国的国有企业都更加倾向于间接融资，尤其是银行贷款。从有关的调查结果来看，自1993年到2004年间，我国的企业中所表现出来的外源融资情况是：债券融资

5、额以及境内的股票融资额的和是11047.05亿元，它占境内的企业债券、股票以及银行贷款的比重是6.42%。近年来，随着我国的市场经济得到了快速的发展，我国国有企业的相关直接融资应该能够获得更快的发展，直接融资的平均6.42%的比重无法与我国的市场发展以及现阶段所表现出来的经济发展水平相符合。　　4.根据直接融资进行研究，我国的国有企业在融资结构中所表现出来的特点是轻债重股。相关资料的调查结果表明，在1993年到2004年之间，我国的企业中所表现出来的外源融资情况是境内股票所显示的融资额是8983.37亿元，在境内股票、企业债券以及银行贷款中所占的比重是5.17%，我国的

6、上市公司大都有着对于股权融资的强烈的偏好，然而从国际上的相关情况来看，大多数发达国家的股票融资比重均小于债券融资的相关比重，相应的，股票融资的融资方式也就成为了大部分发达国家资金的负来源。　　二、完善我国国有企业融资结构的建议　　1.加快国有企业改制速度。目前，我国正大力推进全面深化国有企业改革。国有企业应抓住改革契机，加快改制速度，使企业可以保持住一个比较合理的资产负债率，同时也使企业的偿债能力得到一定的提高。因此，可以在国有企业改制中，实施国家注人资金、债权转股权以及国家免除企业债务等形式，解决我国的国有企业中资产负债率偏高的问题。　　2.拓宽国有企业融资渠道。针对

7、目前我国国有企业融资渠道过窄的局面，积极拓宽融资渠道是必经之路。对银行债权的约束进行一定的强化，可以使国有企业自身的融资渠道得到进一步的拓展，同时尽快建立并逐步完善产权市场，从而国有企业进行产权重组，使国有资产能够实现合理的重组与流动。　　3.大力发展完善债券市场。我国的债券市场由于自身的流通性比较差，致使整个市场中缺乏有效的、统一的机制来规避风险，再加上债券的利率没有达到市场化等原因，致使企业债券的市场出现滞后，无法与股票市场进行同步发展。完善债券市场，使其能够健康发展，在资源的配置中发挥更大的作用，真正助力于国有企业发展。　　三、结束