金融衍生工具1

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1、第6章金融衍生工具金融衍生工具，是为转嫁风险和规避监督为目的的金融创新活动的产物。矛盾从来都是存在的。一方面金融衍生工具发展了，为金融发展带来了便利，也使得利润增加。但是，金融衍生工具的使用越深入，金融风险的累积就越大，风险爆发的时间就越长，但是爆发的力度和破坏力就越厉害金融衍生工具，目的是在很小的代价下锁定收益，转嫁风险。最大的特征：杠杆效应（保证金）分类：产品类型：远期期货、期权、掉期原生资产性质：股票类、利率类汇率类、商品类这一章，略微介绍。因为在下学期，同学们还有一门课程：期货期权交易。6.1金融期货金融期

2、货：是指交易双方就在将来的约定时间按当前约定价格买卖一定数量的某种金融资产或金融指标的合约。特征：合约标准化、交易所组织交易、保证金制度、强制执行。类似赌博下注比如生产铜的公司，出产铜1000万吨。半年后如果价格下跌一点，也会产生巨额亏损。买入看跌期货合约（防止价格下跌）：现在市价一元。合约价格1.2元。交割期临近时，如果现货价格下跌，则现货市场亏损，但期货市场盈利；如果现货市场价格上涨，则现货市场盈利，期货市场亏损。一般，都是反相交易。二、金融期货的品种股票指数期货。买入股票，希望现货价格上涨；因此，在期货市场卖出

3、股票指数期货合约。利率期货货币期货（海外借款10亿，为防止利率下跌变动带来的成本）期货市场的主要功能1、价格发现价格发现——指通过期货市场推断现货市场的未来价格。例：某矿场业主希望决定是否重新开采某个获利性不高的银矿，该矿矿质并不理想，单位产量相对偏低，矿场的营运绩效如何，取决于未来的银价。可是业主必须现在做出决策，因为从开采到成品出售之间需要15个月时间。虽然目前不可能确切得知十五个月后的白银价格，但可透过期货市场来预测未来的银价。对某些商品来说，期货价格是未来价格的最佳估计值。假如期货市场价格很高，而值得重新开采

4、矿场，则15个月后利用期货价值可获利，此时该业主就是利用期货价格来发现商品的未来价格的。2、避险避险是期货交易最主要的功能（hedging）。例：某农民根据预期中的小麦收成量，卖出小麦期货合约，到时以期货市场盈利代替现货市场亏损，进行小麦交易。农民为何卖出小麦期货合约呢？答：主要是为回避未来小麦价格波动风险。例如，该农民预期九个月后的小麦收成为100000蒲式耳（bushel，容量为8加仑），他可卖出20张小麦期货合约（标准：一张小麦期货合约为5000蒲式耳）即在期货市场中卖出小麦，以暂时取代未来预期发生的期货市场交

5、易。例如：如果一名买主想以$2.07/蒲式耳购入一张12月份的期货合约，而一名卖主想以$2.08卖出一张12月份的玉米期货合约，则交易不会发生，直到二人以同一价格时才会成交。成交后，交易才会发生。期货交易之所以吸引人，对投机者来说，金融期货的投机才更能体会到“玩的是心跳”的真实感觉。它的高杠杆效应指的是“四两拨千斤”。“一本万利”和“倾家荡产”都可能出现。典型例子：巴林银行员工尼克·里森认为，股价将上升，故购买了日经指数期货合约，但预测失误，致使有着232年基业、约10亿英镑净资产的英国老牌投资银行倒闭，最终仅以“一

6、元钱卖掉”该银行。例：设某公司每月都要购买100000MMBTu(百分热量单位)天然气，而且，假定购入10张12月份的期货合约，执行价格为＄2.295。如果期货价格上涨30%或下跌30%，试计算这家公司的收益或损失。解：因为12月份天然气期货合约的执行价格为=2.295，若天然气价格上涨30%，即价格为1.3×$2.295=$2.9835若下跌30%，则价格为0.7×2.295=$1.6065，如果价格上涨，则购入10张期货合约（每张10000单位）的收益为：价格上涨时的期货利润=10×10000×（$2.9835－

7、$2.295）=$68500这些利润将抵消掉由于天然气购买价格上涨而发生的损失（因若不购入期货合约，到时必会以高价购入，即一定损失，此时，该损失被期货利润抵消掉！达到了套期保值的目的。）如果天然气价格下降，则天然气价格下降而造成的损失为：10×10000×（$2.295－$1.6065）=$68850这些期货市场上的损失将抵消现货市场上因价格下降而获得利润。综上所述，通过期货合约，可减少价格波动所造成的损失。6.2金融期权定义：以合约方式，规定合约的购买者在约定的时间内以约定的价格购买或出售某种金融资产的权利。购买者

8、具有权利，没有义务；出售者具有义务，没有权利。单方有偿分类按照合约标的物的处置权：买进期权（看涨）、卖出期权（看跌）。按履约的灵活性：美式期权（有效期任一天宣布）、欧式期权（到期日宣布）原生工具的不同：股票期权、股票指数期权、利率期权、货币期权和金融期货合约期权。6.4其他衍生工具简介6.4.1备兑凭证备兑凭证：属于广义的认股权证，它给予持有者