金融衍生工具ppt-金融衍生工具定义.pptx

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1、金融衍生市场不仅是为降低风险提供了交易工具，而且其本身就是一个蕴藏着7万亿美元系统风险的混合体。------哈德申传统衍生品催生的金融灾难或危机美国次贷危机大事记2007年4月美国第二大次贷机构新世纪金融公司破产。2007年8月美国住房抵押投资公司申请破产，美国最大的次级房贷公司美国国家金融服务公司被美国银行收购。2008年3月美国第五大投行贝尔斯登陷入流动性危机,被摩根大通银行廉价收购。2008年9月雷曼兄弟公司因巨额次贷衍生品损失及金融市场信心崩溃而宣布破产,同日美林公司被美国银行收购。美国前两大投行

2、高盛和摩根士丹利转型为银行控股公司,自此,华尔街五大投行集体沦陷。美国最大的两家非银行住房抵押贷款融资机构房利美和房地美被美国政府正式接管。AIG集团因过度投资CDS产品而濒临破产,被美联储阶段性国有化。美国历史上最大的储蓄银行华盛顿互惠银行被美国联邦存款保险公司查封、接管。2009年1月美国银行业巨头花旗银行股价跌入低谷,美国政府紧急宣布对其提供总额1380亿美元的一揽子援助计划。2009年3月通用汽车、克莱斯勒、福特等汽车公司遭遇破产困境,标志着实体经济的伤痕累累。法国兴业银行1月24日曝出丑闻，一名

3、交易员违反规例，秘密进行期指买卖，导致银行损失高达72亿美元。法国银行监管机构——法国银行委员会7月4日对兴业银行开出400万欧元罚单，原因是兴业银行内部监控机制“严重缺失”，导致巨额欺诈案的发生。金融衍生工具定义迄今为止，衍生工具还没有确切的法律定义，世界上绝大多数国家都没有对衍生工具进行立法上的解释。原因：一是衍生工具是近几十年才出现的新鲜事物，由于认识上的限制，目前很少有对衍生工具的专门立法。二是对衍生工具进行确切的法律定义非常困难，因为如果定义过于狭窄，就不能涵盖日新月异的金融创新产品，使具有衍生

4、工具特征的新型金融产品排除在现有的定义之外，造成监管的真空地带；而如果定义过于宽泛，则现有相关的配套立法明显不足，有些交易就可能超越现有机构的监管权限。国际上对衍生工具的定义美国著名的银行业研究机构“华盛顿30人小组”在1993年7月发布的《衍生工具：惯例与准则》报告中认为：“衍生工具交易，正如其名称一样，是价值衍生于基础资产或基础参考比率或指数的一种双边合约或支付协议。”巴塞尔委员会在1994年12月发布的《对银行金融衍生工具交易的谨慎监管》中，将衍生工具定义为“任何价值取决于相关比率或基础资产或指数的

5、金融合约”。国际互换和衍生工具协会认为：衍生工具是包含现金流交换，意在转移风险的双边合约。交易到期后，交易者所欠对方的金额取决于基础商品、证券或指数的价格。国内对金融衍生工具定义我国银监会2004年2月4日正式发布的《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》首次在立法上对衍生工具的定义进行了规范。该法第三条规定：“衍生产品是一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，合约的基本种类包括远期、期货、掉期(互换)和期权。衍生产品还包括具有远期、期货、掉期(互换)和期权中一种或多种特征的结构化金融工具。”

6、金融衍生工具的分类（一）对金融衍生工具最基本的分类是按照交易方式的不同，将金融衍生工具分为金融远期、金融期货、金融期权和金融互换四类。（二）金融衍生工具还可按基础工具种类的不同，分为股票衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具。（三）按照性质的不同，可以将金融衍生工具分为远期类工具和选择权类工具。金融衍生工具法律监管体系政府监管以美国为代表的多数国家和地区如日本、新加坡、韩国、澳大利亚、中国香港采用。一方面，国家通过不断的立法，将国家监管机构、行业自律组织和期货交易所的设立、地位与职能等纳入到国家法律管理框架

7、，并对金融衍生工具交易制定有较详细的规范。另一方面，政府监管机构被赋予相当大的监管职责和权力。自律监管以英国为典型代表，其主要特点是国家相关立法较少，政府监管机构的职能在很大程度上被弱化。美国政府主导下的多头监管---政府多头监管的组织机构及其职能商品期货交易委员会（CFTC）证券交易委员会（SEC）美国的立法监管《商品交易委员会法》1974年对“商品”的范围进行了重新定义，使它实际上包括“所有其他的商品或者物品……以及将来交付的合同，当前或者在将来处理的所有的服务、权力和利益。”这一规定事实上将美国2

8、0世纪70年代以后发展的金融衍生工具定义为了“商品”，使其受美国《商品交易法》的监管。2000年12月21日，克林顿总统签署了《2000年商品期货现代化法案》（CFMA）。CFMA全面检查和修订了美国《商品交易法》,修改了证券法、银行法和破产法，以使美国的金融监管框架更加现代化。CFMA为场外衍生交易提供了更大的法律确定性，减少了交易所的监管义务，为期货交易所和证券交易所的证券类期货产品建立了新的监管框架。《2000年商品期货