《期望效用理论》PPT课件

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1、第1章期望效用理论杜晓蓉金融工程系教学计划（一）教学大纲期望效用理论方面的文献综述期望效用理论个体风险态度资产定价方面的文献综述经典资产定价理论及其发展有效市场假说教学计划公司财务方面的文献综述资本结构之谜公司治理教学计划（二）教材及参考文献陈雨露，汪昌云.金融学文献通论（微观金融卷）.中国人民大学出版社，2006年参考文献经典论文（具体见各章PPT附录）教学计划（三）教学方式专题讲授＋课堂报告、讨论（四）考核方法平时成绩（课堂报告、讨论、作业、出勤）：40％期末成绩（课程论文）：60％（五）联系方式：dxraa@163.com教学计划课堂讨论的拟定题目：1、CAPM

2、的缺陷文献综述2、关于APT与CAPM关系研究的文献综述3、股票价格决定因素4、梳理中国证券市场有效性实证检验的文献5、债权期限结构影响因素的文献综述6、资本结构之谜的文献综述7、亚洲家族控股企业的优缺点，及家族控股如何影响公司价值8、中国上市公司不同的股权结构与公司价值之间的关系文献综述。一、确定条件下的效用函数主流经济学——新古典理性对消费者的基本假定：消费者具有良好的偏好或效用函数，追求效用最大化。满足这一假定的消费者，叫做理性消费者。一、确定条件下的效用函数（一）消费集合及其特点消费集合：商品空间中那些代表可行消费活动的商品向量的全体（用C表示）。1、闭集C为

3、闭集，因此消费具有连续性一、确定条件下的效用函数2、凸集如果，在S中任取两点，其连线仍在S中，则S为凸集。对消费集合C为凸集的意思是，如果两个消费束，则对于任意实数，消费束一、确定条件下的效用函数一、确定条件下的效用函数非凸一、确定条件下的效用函数消费集合为凸性的经济学含义：凸性明确指出从一种可行方案过渡到另一种可行方案的最短路径。例如：面临选择为4两米饭vs4两馒头一、确定条件下的效用函数（二）偏好及其基本假定效用：消费者消费一定数量的若干商品后所感受到的满足程度。效用是一种纯主观的心理感受，因人因时而异。效用与偏好联系在一起。偏好正是消费者对效用进行自我比较后得出

4、的关于各种消费方案好坏的评价。cardinalutilityvs.ordinalutility一、确定条件下的效用函数1、消费者的偏好关系定义1偏好（preference):Apreferenceisacompleterankingofpairsofconsumption(cashflow)streams.定义2二元关系(binaryrelations)：一个集合上的二元关系是确定这个集合中两元素之间的一种联系。定义3偏好关系(preferencerelationship)：具有完备性、自反性、传递性的一个二元关系一、确定条件下的效用函数令x、y、z…是商品集合C的子

5、集，或者称之为商品束（commoditybundle）或者消费束（consumeboundle）。则可以在消费束的集合上建立下面的偏好关系（preferencerelation）或者偏好顺序（preferenceordering）：（1）被称为消费者在商品x、y中，“弱偏好于”x，即消费者认为x至少与y一样好。一、确定条件下的效用函数（2）被称为消费者“严格偏好于”x，即在任何情况下，消费者认为x比y好，即：，但不成立（3）x～y被称为消费者“无差异于”商品x、y，即消费者认为两样东西同样好，即：x～y且一、确定条件下的效用函数2、偏好应满足的基本公理（Axiom)条

6、件：公理1偏好具有完备性（completeness）：有、与x～y至少一个成立。公理2偏好有自反性（reflexivity）：，有。公理3偏好具有传递性(transitivity)：，如果，，则。有序确定序非循环序例5不服从传递性公理将导致富翁变穷人的例子张三是穷人，李四是富翁；张三只有一个苹果，而李四不但有一个桃子，还有一个梨子；但李四的偏好不传递，他认为，桃比苹果好，苹果比梨好，梨比桃好。张三提出用苹果换梨子，并要求李四找一分钱。仅花一分钱就能换来更大的满足，李四不会不答应，成交！张三提出用梨子换桃子，并要求李四找一分钱，李四还会答应，成交！张三提出用桃子换苹果，

7、并要求李四找一分钱，李四依然同意，成交！交换一直循环进行下去，李四变成穷光蛋，张三变成富翁。显然，这样的事情不可能发生在理性消费者身上。梨桃李四的不传递的偏好苹果Moneypump一、确定条件下的效用函数注：若一个二元关系同时满足公理1-3，则称此二元关系为等价关系（equivalencerelation)或无差异关系。这样可以将有等价关系的东西放在一起，得到无差异曲线。即对于xC，集合[x]={yC:yx}称作x的等价类或者无差异类或者无差异曲线，它由两两无差异(一样好)的消费方案构成。例如：一、确定条件下的效用函数（三）效用函数的存在性和唯