建筑装饰行业月度分析报告：专项债新规或助基建持续回暖，下半年政策对冲有望发力

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1、目录索引一、19年6月SW建筑板块跑输大盘，建筑板块处于低涨幅、低估值的状况6二、基建投资增速略有回落，专项债新规预计将拉动全年基建投资增速提升2-3PCT819年1-5月狭义基建投资（不含电力）同比增长4.0%，基建投资增速略有下滑819年1-5月制造业投资累计同比增长2.7%，6月制造业PMI仍位于荣枯线以下1219年1-5月房地产开发投资同比增长11.2%，后期竣工增速有望回暖136月建筑PMI回暖延续高景气，新签订单指数环比大幅增长15三、社融稳健增长，信用利差走低，融资环境持续改善16信用与融资：社融、新增信贷增量稳

2、健增长，信用利差继续走低16成本端：水泥及钢铁价格均出现一定程度下滑17四、PPP项目落地率持续提升，现已进入平稳期18五、国改预期持续升温，长三角一体化持续推进20六、行业观点及重点公司22风险提示24图表索引图1：SW建筑装饰板块及沪深300、上证综指走势图6图2：6月主题板块涨跌幅6图3：6月SW一级子板块涨跌幅6图4：6月SW建筑装饰三级子板块涨跌幅7图5：各板块PE（TTM，整体法）估值情况（2019/6/30）（单位：倍）7图6：各板块PB（LF）估值情况（2019/6/30）（单位：倍）7图7：SW建筑装饰板块及

3、沪深300指数历年PE（TTM，整体法）走势图（单位：倍）7图8：SW建筑装饰板块及沪深300指数历年PB（LF）走势图（单位：倍）7图9：全社会固定资产投资累计值（左轴）及其同比（右轴）8图10：狭义基建投资（左轴）及累计同比（右轴）9图11：全国交通运输、仓储和邮政业固定资产投资完成额（左轴）及累计同比（右轴）9图12：电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资累计值（左轴）及同比（右轴）......................................................................

4、..........................................................9图13：水利、环境和公共设施管理业投资累计值（左轴）及同比（右轴）10图14：道路运输业固定资产投资累计值（左轴）及同比（右轴）10图15：铁路运输业固定资产投资累计值（左轴）及同比（右轴）10图16：航空运输业固定资产投资累计值（左轴）及同比（右轴）10图17：水上运输业固定资产投资累计值（左轴）及同比（右轴）10图18：2019年1-5月地方专项债券资金用途占比11图19：2019年1-5月各月地方专项债券

5、资金用途（亿元）11图20：制造业固定资产投资累计值（左轴）及同比（右轴）12图21：石油加工、焦炼及核燃料加工业投资情况12图22：化学原料及化学制品制造业投资情况12图23：6月制造业PMI跌至荣枯线以下（单位：%）13图24：大、中、小型企业PMI指数（单位：%）13图25：房地产开发投资完成额累计值（左轴）及同比（右轴）13图26：土地交易价格价款累计值（左轴）及同比（右轴）13图27：全国土地购置面积（左轴）及同比（右轴）14图28：全国商品房销售面积累计值（左轴）及同比（右轴）14图29：全国房屋新开工面积累计值（

6、左轴）及同比（右轴）14图30：全国房屋施工面积累计值（左轴）及同比（右轴）14图31：全国房屋竣工面积累计值（左轴）及同比（右轴）14图32：建筑业固定资产投资累计值（左轴）及同比（右轴）15图33：建筑业总产值（左轴）及累计同比（右轴）15图34：建筑工程总产值（左轴）及累计同比（右轴）15图35：安装工程总产值（左轴）及累计同比（右轴）16图36：竣工总产值（左轴）及累计同比（右轴）16图37：近期10年期国债收益率有所下滑16图38：建筑装饰产业债信用利差（BP）16图39：地方政府债券单月发行额17图40：地方政府专

7、项债券发行额17图41：水泥当月产量（左轴）及同比（右轴）17图42：水泥价格指数17图43：中厚板市场价（元/吨）18图44：螺纹钢市场价（元/吨）18图45：明树月度PPP成交数据18图46：PPP各阶段项目投资金额变化（单位：亿元）19图47：PPP项目落地率变化情况19图48：钢材价格变动情况21图49：钢结构公司钢结构业务毛利率21图50：杭萧钢构新签订单及增速21图51：杭萧钢构收入及增速21图52：精工钢构新签订单及增速21图53：精工钢构收入及增速21图54：鸿路钢构新签订单及增速22图55：鸿路钢构收入及增速

8、22图56：2008-2018年SW建筑板块跑赢大盘次数（左轴）及超额收益情况（右轴）...............................................................................................