建筑装饰行业月度分析报告：政策利好持续出台，基建产业链估值有望逐步修复.docx

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1、投资策略

2、建筑装饰目录索引一、10月建筑板块跑输大盘，铁路建设板块相对收益最高5二、9月固定资产投资增速出现回升，10月建筑PMI逆势提升0.5PCT创年内新高71-9月基建投资额同比增长3.3%，较1-8月同比增速下降0.9PCT71-9月制造业固定资产投资累计同比增长8.7%，10月制造业PMI小幅回落101-9月房地产开发投资同比增长9.9%，新开工增速继续提升1110月建筑业PMI逆势提升0.5PCT创年内新高，1-9月建筑业投资同比增速下滑减缓.........................................

3、........................................................................................12三、近期融资环境逐步改善，后期估值亦有修复空间14融资端：新增专项债发行任务在10月底已经基本完成，民营企业信用利差逐渐收紧......................................................................................................................

4、...........14成本端：水泥产量保持平稳，原材料价格对建筑行业压力或将提升16四、PPP月成交仍处低位，项目落地速度有所加快17五、棚改安置利好装修装饰，Q3国有企业产值增长较快19六、“一带一路”工程完成额保持增长，沿线非金融直接投资同比上升20七、行业观点及重点公司21风险提示24识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明24/25投资策略

5、建筑装饰图表索引图1：建筑装饰及沪深300、上证综指走势图5图2：10月主题板块涨跌幅5图3：10月建筑装饰涨跌幅5图4：10月各子板块走势情况6图5：各板块PE（TTM，整体法）估

6、值情况（2018/10/31）（单位：倍）6图6：各板块PB（LF）估值情况（2018/10/31）（单位：倍）6图7：建筑装饰板块及沪深300历年PE（TTM，整体法）走势图（单位：倍）.6图8：建筑装饰板块及沪深300历年PB（LF）走势图（单位：倍）6图9：全社会固定资产投资累计值及其同比7图10：全国基建投资及累计同比8图11：全国交通运输、仓储和邮政业固定资产投资完成额及累计同比8图12：电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资累计值及同比8图13：水利、环境和公共设施管理业投资累计值及同比9图14：道路运输业固定资产投资累计

7、值及同比9图15：铁路运输业固定资产投资累计值及同比9图16：航空运输业固定资产投资累计值及同比9图17：水上运输业固定资产投资累计值及同比9图18：制造业固定资产投资累计值及其同比（单位：亿元）10图19：石油加工、焦炼及核燃料加工业投资情况10图20：化学原料及化学制品制造业投资情况10图21：18年9月制造业PMI小幅回落0.5pct（单位：%）11图22：大、中、小型企业PMI指数（单位：%）11图23：房地产固定资产投资完成额及同比情况11图24：土地交易价格价款累计值及同比11图25：全国土地购置面积及同比情况12图26：

8、全国商品房销售面积累计值及同比12图27：全国房屋新开工面积累计值及同比12图28：全国房屋施工面积累计值及同比12图29：全国房屋竣工面积累计值及同比12图30：建筑业固定资产投资累计值及同比13图31：建筑业总产值及累计同比13图32：建筑工程总产值及累计同比13图33：安装工程总产值及累计同比13图34：竣工总产值及累计同比13图35：9月人民币贷款新增1.38万亿，贷款余额增速13.2%，与8月增速持平14图36：9月社融新增2768.93亿，余额增速为10.60%，比8月降低0.2pct14图37：9月M1增速从3.0%升至

9、4.0%15图38：9月M2增速由8.2%升至8.3%15图39：地方专项债单月发行额（单位：亿元）15图40：地方债单月发行额（单位：亿元）15图41：18年基建资金来源占比估算15识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明24/25投资策略

10、建筑装饰图42：18年自筹资金各项占比估算15图43：AA+与AAA建筑装饰行业产业债信用利差16图44：水泥当月产量及同比17图45：水泥价格指数17图46：中厚板市场价17图47：螺纹钢市场价17图48：明数月度PPP成交数据18图49：PPP各阶段项目投资金额变化（单位：亿元）18图50

11、：PPP项目落地率变化情况18图51：明数数据月度成交金额情况（单位：亿元）19图52：明数数据月度成交数量情况（单位：个）19图53：分行业PPP项目累计成交额（截止2018年10月）（单位：亿元）19图54：建筑业装